电子行业2019中期投资策略：行业持续下行，关注国产化和5G手机产业链.docxVIP

第 PAGE 3 页 共 NUMPAGES 4 页 目 录 行业持续下行，贸易战笼罩复苏难 1 提升半导体自给率刻不容缓 3 中国半导体产业需求旺盛 3 中国半导体设计发展迅速 5 晶圆代工发展滞后，封测竞争激烈 7 国内产线扩产带动国产设备加速发展 7 智能手机仍是带动产业发展主要动力 8 5G 开启新一轮换机周期 8 LCP/MPI 有望成为 5G 手机天线主流 10 折叠屏手机将是重要分支 12 多摄是趋势 13 屏下指纹将爆发 14 行业评级与投资主线 14 建议关注公司投资要点： 14 风险因素 16 表 目 录 表 1：全球前十大晶圆代工厂商 2019 年 Q1 和 Q2 营收增长率 2 表 2：全球前十大封测厂商 2019 年 Q1 营收增长率 2 图 目 录 图 1：全球半导体销售情况 1 图 2：北美半导体设备出货情况 1 图 3：2010 年以来全球智能手机出货量及增长率 3 图 4：历年中国集成电路季度销售额及增长率 4 图 5：2018 年全球半导体销售分布 4 图 6：历年来中国集成电路进出口金额（亿美元） 5 图 7：历年中国集成电路设计销售额及增长率 6 图 8：历年中国 IC 设计企业数量（家） 6 图 9：全球半导体设备销售额及增长率 8 图 10：中国半导体设备销售额及增长率 8 图 11：2009 年以来 3G 和 4G 用户新增数量（万户） 9 图 12：2014 年和 2015 年电子等板块涨跌幅（%）对比 10 图 13：2013-2015 年电子等板块营收增速（%）对比 10 图 14：MIMO 示意图 10 图 15：天线的净空区缩小 11 图 16：折叠屏手机出货量预测 12 图 17：5G 带来基站建设由宏基站向小基站转变 13 图 18：2019-2026 年中国 5G 基站建设规模及投资额预测 13 行业持续下行，贸易战笼罩复苏难 2019 年第一季度全球半导体销售额同比下降 13%，环比下降 15.5%，3 月份同比下降 13%，环比下降 1.8%。4 月份，全球半导体市场总销售额 321 亿美元，较去年同期的 376 亿美元减少了 14.6%，也比上个月的 323 亿美元减少了 0.4%。尽管 2017 年和 2018 年全球半导体销售额实现较快增长，但如果剔除存储器涨价因素，2018 年应该开始下滑，这表明，行业仍处在下行周期中。 市场研究机构 IC Insights 指出，2019 年第一季度芯片实际销售额的衰退幅度比 SIA 公布的三个月移动均值更严重，达到17.1%。这是该机构统计中自 2001 年以来的最大衰退幅度，也是自 1984 年以来的第四大衰退。SIA 主席和 CEO John Neuffer 表示，所有主要地区市场、以及所有半导体产品种类的销售额都在下滑，预计 2019 年全球半导体销售额将下降 12%。 据国际半导体产业协会（SEMI）出货报告数据显示，2019 年 3 月份北美半导体设备制造商的出货初值为 18.3 亿美元(3 个月移动平均值)，与 2 月份终值相比下滑了 1.9%，与去年同期相比则大减 24.6%，4 月份出货值同比减少 29%，这是北美半导体设备出货值连续 6 个月出现同比下跌。 图 1：全球半导体销售情况 资料来源：WSTS，信达证券研发中心 图 2：北美半导体设备出货情况 资料来源：SEMI，信达证券研发中心 与之同时，全球多家半导体厂商如英特尔、三星、镁光、高通、TI 等 2019 年第一季度营收均出现不同程度降低。半导体厂商营收降低也直接波及到了半导体制造业，全球晶圆代工业及封测代工业景气下行，晶圆代工和封测厂商营收下滑明显。根据拓璞产业研究院数据，2019 年第一季度晶圆代工产值同比减少 16%，2019 年第二季度持续疲软，同比减少 8%，预计 2019 年全球晶圆代工产业将出现十年来首次的负增长。台积电、格罗方德等主要晶圆代工厂 2019 年营收均出现较大幅度下降。 厂商2019Q12019Q2台积电-17.8%-4.0%Samsung-14.4%-9.0%格罗方德 厂商 2019Q1 2019Q2 台积电 -17.8% -4.0% Samsung -14.4% -9.0% 格罗方德 -18.4% -12.0% 联电 -18.1% -13.0% 中芯 -21.3% -11.0% TowerJazz -0.9% -9.0% 力晶 -26.4% -42.0% 世界先进 1.6% -8.0% 华虹半导体 4.7% 0.0% 东部高科 1.1% -6.0% 资料来源：拓墣产业研究院，信达证券研发中心 与此同时，2019 年第一季度全球十大封测厂商产值也出现不同程度减少。从国内封测厂商长电科技、通