医药行业2019年中期投资策略：关注行业逻辑的深层次变化.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录 医药板块核心观点——关注行业逻辑深层次变化 5 行业唯一不变的，是持续且刚性的需求增长 5 支付方角色的回归和强化，是当下行业最关键变量 5 关注由此带来的行业投资逻辑深层次变化 6 制药工业：三种属性，三条主线 7 创新药及配套产业链：品种申报和获批数量继续加速 8 2018、2019 年国产创新药的获批数量有望快速增加 8 2019 年国产新药有望陆续在海外提交上市申请，开启国际化进程 10 港交所和科创板带来更多投资选择 10 着重看好创新药及其配套产业链的投资机会 13 特色原料药和制剂出口：有望迎来全球性机遇 16 特色原料药：全球性供给侧改革，优质企业的竞争力进一步凸显 16 制剂出口：国内领先企业竞争力初显 17 偏消费属性产品：格局相对稳固，渗透率决定空间 19 医疗器械：关注大型设备、POCT 和第三方实验室等领域发展机遇 21 大型医疗设备进行替代空间巨大 22 POCT：当下小行业，拥有大未来 23 第三方医学实验室持续受益分级诊疗 24 服务/药店：龙头企业长期成长前景明确 26 医疗服务：量价齐升推动细分领域高成长 26 零售药店：整合延续，龙头企业竞争优势进一步强化 28 2019 年医药行业中期投资策略及重点推荐公司 30 图表目录 图 1：我国卫生费用及增速 5 图 2：我国卫生费用占 GDP 的比重 5 图 3：中国医疗卫生费用支出结构 6 图 4：美国医疗卫生费用结构 6 图 5：中国药品市场规模及增速 7 图 6：制药工业的三种属性 7 图 7：国产新药 IND 数量统计（个） 9 图 8：恒瑞医药新药 IND 数量（个） 13 图 9：恒瑞医药创新药管线 14 图 10：凯莱英战略布局 15 图 11：2012 年-2018 年我国原料药出口额 16 图 12：2010 年全球仿制药原料药市场格局 16 图 13：2015-2017 财年，印度原料药和中间体进口情况（单位：亿元） 17 图 14：天宇股份 2018Q1-2019Q1 扣非净利润 17 图 15：普洛药业 2018Q1-2019Q1 扣非净利润 17 图 16：中国药企获得美国 ANDA 数量 18 图 17：2014-2018 年片仔癀产品销量持续提升 19 图 18：片仔癀国内出厂价 19 图 19：片仔癀出口价格 19 图 20：片仔癀归母净利润及增速 20 图 21：金赛药业收入及增速 20 图 22：部分二类疫苗批签发（单位：万支） 20 图 23：全球医疗器械市场规模增长缓慢 21 图 24：中国医疗器械市场规模依旧保持较快增长 21 图 25：我国药品和医疗器械销售额的比例较低 21 图 26：拟科创板上市医药企业中医疗器械领域企业占比最高 22 图 27：拟科创板上市医疗器械企业细分领域 22 图 28：国产品牌的逆袭之路 22 图 29：全球/中国 POCT 市场增速 23 图 30：中国 IVD 市场各子行业占比 23 图 31：万孚生物心脑血管疾病 POCT 营收快速增长（单位：亿元） 23 图 32：基蛋生物心脑血管疾病 POCT 营收增长较快 23 图 33：2016 年中美 ICL 市场规模对比（单位：亿元） 24 图 34：2016 年多国 ICL 市场渗透率对比 24 图 35：国内民营医院数量已超过公立医院 26 图 36：民营医院诊疗人次维持较快增长 26 图 37：中国 45 岁以上白内障患病人群 27 图 38：中国每百万人口白内障手术量（CSR） 27 图 39：卫生部门综合医院老年性白内障出院者人均医药费及其构成（单位：元/人） 27 图 40：国内健康检查人次及渗透率 27 图 41：美年健康团检和个检单价（单位：元/人） 27 图 42：零售药店连锁化率持续提升 28 图 43：零售药店前 10/20/50/100 强收入占行业收入的比重 28 图 44：四大连锁药店净增加直营门店数（单位：家） 28 图 45：年初至今 SW 医药指数在所有板块中排名第 18 30 图 46：SW 医药生物指数相对沪深 300 溢价率处于历史低位 30 表 1：2018 年获批上市的国产创新药 8 表 2：有望 2019 获批上市的国产创新药 8 表 3：处于全球三期的国产创新药 10 表 4：联交所 Biotech 板申请公司统计 11 表 5： 科创板受理医药公司统计 11 表 6：贝达药业研发管线 14 表 7：普利制药规范市场品种获批情况 18 表 8：中国医学装备协会截至目前公布了四批优秀国产医疗设备目录 23 表