石油化工行业2019年中期策略报告：天然气改革释放红利；成本端改善利好化工.pptxVIP

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2019-07-02 发布于北京
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石油化工行业2019年中期策略报告：天然气改革释放红利；成本端改善利好化工.pptx

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;投资逻辑;;油价回顾|2019上半年OPEC减产支撑国际油价反弹;供给端|OPEC减产大概率延续，将继续和美国页岩油增产角力;供给端|下半年美国原油管道投产将解除原油出口瓶颈;供给端|伊朗制裁等地缘政治因素仍存不确定性;;;供需|天然气产销两旺，自给率略有回升;基础设施|天然气基础设施迎来黄金发展期;油气体制改革|即将成立的国家管道公司将给行业释放利好;;产能产量|民营大炼化陆续投产，PX开始放量;景气度|近期库存消化难掩纺织行业景气度回落;利润分布|产业链利润从PX向PTA和涤纶转移，利好PTA和涤纶龙头公司;;产业|轻烃（乙烷）裂解制乙烯是最重要的化工产业之一;成本优势|乙烷裂解具有很高的成本安全空间;项目|乙烷裂解迎来建设高峰;;1）油价：下半年国际原油市场仍然是多空交织，需求方面建议关注贸易摩擦是否有缓和的迹象，供应方面关注OPEC减产会议、美国原油产量???伊朗等地缘政治风险。我们预计下半年原油价格大概率会在60-70美元之间震荡，建议关注中国石油和中国石化等原油标的的阶段性投资机会。2）天然气：国内天然气产销两旺，同时国家管道公司预计8月份成立，利好三桶油的天然气销售，同时民营天然气企业的上网难问题有望得益解决。推荐新奥股份，建议关注蓝焰控股和广汇能源。3）民营大炼化：随着恒力石化和浙江石化的投产，PX开始放量，聚酯产业链利润从PX环节向PTA和涤纶环节转移，推荐上下游一体化的恒力石化，建议关注下游PTA和涤纶龙头新凤鸣。4）轻烃裂解：轻烃裂解具有很高的成本安全空间，抗风险能力远高于石脑油和煤制烯烃等工艺，推荐国内轻烃裂解标的卫星石化，建议关注万华化学。;;