食品饮料行业2019年中期策略：安全边际+改善预期，精选优质个股.docxVIP

2019 年 7 月 1 日 食品饮料 目录 市场回顾：食品饮料后程发力，再次领跑 A 股，白酒遥遥领先 5 白酒：名酒虹吸效应明显，市场预期从悲观修复至正常 7 其它酒：受白酒挤压明显，整体需求低迷 11 食品：行业稳健增长，龙头强者恒强，适当关注成本波动 13 投资思路：安全边际+改善预期，精选优质个股 21 风险提示 24 2019 2019 年 7 月 1 日 食品饮料 图表 1. 2019 年以来食品饮料子行业分季度绝对收益对比 5 图表 2. 2019 年以来行业涨跌对比 5 图表 3. 2019 年以来股价驱动因素分析 6 图表 4. 食品饮料板块与白酒板块估算全仓仓位（1Q07-1Q19） 6 图表 5. 白酒行业与上市公司营收增速对比 7 图表 6. 白酒行业与上市公司利润增速对比 7 图表 7. 茅台、五粮液一批价 8 图表 8. 2019 年初至今白酒公司产品提价信息列表 8 图表 9. 白酒产量数据 9 图表 10. 白酒上市公司 2018 年和 1Q19 毛利率同比增 2.9pcts、 0.7pcts 9 图表 11. 白酒上市公司销售费用率 2018 年和 1Q19 同比降 1pct、0.02pct 10 图表 12. 中国葡萄酒人均消费量远低于国际水平 11 图表 13. 2019 年 1-4 月