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第五章 汇率制度与外汇管制 学习目的：通过本章学习，了解目前国际市场汇率制度的基本类型，掌握各国选择汇率制度主要考虑的因素，明确当今各国的汇率制度选择呈弹性化趋势。熟悉外汇管制目的、利弊及其主要内容，明确中国目前是实行外汇管制较严格的国家之一，但自1994年起不断对外汇管理体制进行改革，实现了人民币经常项下的自由兑换，并且正逐步走向资本项下的人民币自由兑换，不过，完全放弃资本项目外汇管制还有一段漫长的道路。 汇率制度的选择 一、汇率制度的分类 汇率制度（exchange rate regime），是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。由于汇率的特定水平及其调整对经济有着重大影响，并且不同的汇率制度本身也意味着政府在实现内外均衡目标的过程中需要遵循不同的规则，所以，选择合理的汇率制度是一国乃至于国际货币制度面临的非常重要的问题。 传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度被分为两大类型：固定汇率制（fixed exchange rate system）和浮动汇率制（floating exchange rate system）。前者是指现实汇率受平价的制约，只能围绕平价在小范围内上下波动的汇率制度，说的具体一点，就是在这种汇率制度下，各国货币间保持固定比价，允许市场汇率围绕中心汇率（固定比价）上下自由波动，波动被限制在一定的幅度之内，而且政府有义务采取措施来维持所规定的波幅。后者则是指现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动的汇率制度，在这种汇率制度下，各国货币间不再规定固定比价，汇率决定于外汇市场的供求，同样也不再规定市场汇率的波动幅度，因此，也就没有政府维持汇率波幅的义务。 从历史发展上看，自19世纪末金本位制在西方主要各国确定以来，一直到1973年，世界各国的汇率制度基本上属于固定汇率制，而1973年以后，世界主要工业国实行的是浮动汇率制，多数发展中国家则采取钉住汇率制。自20世纪80年代以来，选择具有更加灵活性的汇率制度的国家（地区）不断增加，国际汇率制度呈现弹性化趋势。国际汇率制度打破了以往固定、浮动汇率制的两分法，出现了多样化的国际汇率制度的局面。由此，国际货币基金组织（IMF）对汇率制度进行了重新分类，如表5.1。 表5.1 国际货币基金组织新的汇率制度分类（2000年底情况） 汇率制度 国家数 1．无独立法定货币的汇率安排 38 2．货币局制度 8 3．其他传统的固定钉住制（包括管理浮动下的实际钉住制） 44 4．水平（上下1%）调整的钉住（平行钉住） 7 5．爬行钉住 5 6．爬行带内浮动（爬行区间浮动） 6 7．不事先公布干预方式的管理浮动（无区间的有管理浮动） 32 8．单独浮动（自由浮动） 46 资料来源：IMF,International fiancial statistics, 2001.5 按照目前国际上比较流行的观点，我们可将上述汇率制度进一步归类，得到三种类型：第一种为固定汇率制度。它包括新分类法中的无独立法定货币的汇率安排和货币局制度两种。前者主要是指美元化制度，即国家完全放弃了自己的货币，直接使用美元，如拉美的巴拿马(详见附录一)。后者是指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务的汇率制度。实行这种制度的国家和地区，主要包括香港（详见附录二）、阿根廷以及一些东欧国家。这两种汇率制度的共同特点是：汇率相对固定，但在无独立法定货币的汇率安排中，汇率对内绝对固定，对外浮动。在货币局制度下，汇率是完全固定的。第二种为自由浮动汇率制。它是指新分类法中的单独浮动。在这种汇率制度下，货币当局对汇率只是偶尔进行干预，但不加以控制，汇率完全浮动。第三种是中间汇率制（intermediate exchange rate regimes）。这些汇率制度介于完全固定汇率和完全浮动汇率之间，因此，它们被统称为“中间汇率制”。它们包括新分类法中的其他传统的固定钉住制、水平调整的钉住、爬行钉住、爬行区间浮动和不事先公布干预方式的管理浮动等。这些汇率制度的共性是：在政府控制下，汇率在一个或大或小的范围之内变化，他们并没有质的区别。目前，国际社会把第一、二种汇率制度习惯的称为两极汇率制（bipolar exchange rate regimes）或角点汇率制。 二、汇率制度的选择 （一）固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较 固定汇率制与浮动汇率制熟优孰劣是国际金融领域中一个长期争论不休的问题，有人赞成浮动汇率制度，有人支持固定汇率制度。 1、赞成浮动汇率制度的理由 （1）国际收支平衡能够自动实现，无需以牺牲国内经济为代价。在固定汇率制度下，汇率不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用