油服：从供给侧角度看国家能源安全.pdfVIP

2019 年 04 月 08 日 報告吧報告吧 研报客研报客®® 证券研究报告 智能制造与新材料研究中心 机械行业研究 买入 （维持评级 ） 行业深度研究 ) 市场数据(人民币） 油服：从供给侧角度看国家能源安全 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2807.10 ——油服行业研究框架及与工程机械比较研究 沪深300 指数 4057.23 上证指数 3244.81 深证成指 10351.87 投资建议 中小板综指 10252.94  我们看好油服行业未来 3 年发展趋势。从全球周期来看，经历 2015-2017 年 3 年多的低油价和低投入之后，全球油气资本开支处于上升通道。基于国 家能源安全战略，中国国内三大油资本开支确定性增长。2019 年的油服犹 2921 如2017 年的工程机械；油服行业的估值有望在2020-2021 年大幅降低。 2753  重点关注两大投资主线：页岩气与海上油气开采！精选具全球竞争力的优质 2585 龙头！（1）产业链布局完善、具有核心竞争力；（2 ）海外业务开拓富有成 2417 效；（3）订单或工作量较大增长。 2250 2082  我们希望寻找中国的“斯伦贝谢”、“哈里伯顿”。重点看好油服民企龙头— 1914 —杰瑞股份；看好石化机械、海油工程、中油工程、通源石油。 9 9 9 9 0 0 0 0 4 7 0 1 0 0 1 0 行业观点 8 8 8 9 1 1 1 1  油服：国家能源安全！从供给侧角度思考，需加大原油与天然气国内供给！ 国金行业 沪深300 江苏盐城关闭响水化工园区这一事件引发国内化工产业巨震，资本市场反应 很大。我们意识到，国内很多产业已经处于存量市场，需求增量不多，但是 供给侧一旦发生重大改变，可能将对行业产生重大冲击。 国家能源安全的关键就在于供给侧的安全。2018 年，中国原油进口依赖度 达70.8%，天然气进口依赖度达43.2% 。进口依存度过大对国家能源安全造 成威胁。从能源安全的视角，我国需大力增加原油、天然气国产供给。  三大油：大幅增加资本开支，确保国家能源安全！ 2018 年中国“三桶油”油气勘探开发资本开支增速约为18%，2019 年“三 桶油”油气勘探开发资本开支增速约为 23%。在中国石油 2019 工作会议 上，中国石油称2019 年国内勘探开发投资运行方案将同比增长25%。  油服行业研究框架：油公司资本开支增加——