盘活财政存量资金研究（1）：财政“小口袋”知多少.pdfVIP

報告吧報告吧 研报客研报客®® [Table_Page] 专题报告(宏观经济) 2019 年4 月15 日 证券研究报告 [Table_Title] 财政 “小口袋”知多少 ——盘活财政存量资金研究（1） [Table_Summary] 2019 年我国积极财政政策加力提效，收入端实施更大规模的减税降费， 全年减轻企业税收和社保缴费负担近 2 万亿元；支出端扩大财政支出 规模，预算安排财政支出超过23 万亿元，增长6.5%。在此背景下，市 场普遍关心收支平衡之间的矛盾如何解决，维持全年2.76 万亿的财政 赤字，是否意味着财政支出相应基建增速有所承压？事实上，中国预算 [Table_Author] [Table_Author] 体系中存在一个用于平滑实际收支差额与赤字之间缺口的机制，该机制 分析师： 周君芝 即为财政“小口袋”。故财政支出和赤字之间的平衡问题，某种程度上 SAC 执证号：S0260517030004 等价于财政小口袋“余粮”还有多少的问题。 SFC CE No. BNV557  什么是财政“小口袋”，为什么重要？财政小口袋关系中国财税体系历 史富余资金如何有机管理，并对收支丰欠年份进行平滑。 021 除了政府债券弥补之外，一般公共财政收支缺口的平滑有赖于其他资金 zhoujunzhi@ 补充，这一平滑机制即为财政小口袋。严格来讲，财政小口袋并非特指 某个具体账户，而是指一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营 预算三个“账本”以及预算稳定调节基金共四个账户之间资金调用及相 应的会计处理规则。在合理有序的资金调用规则下，一般公共预算、政 府性基金预算和国有资本经营预算这三本账的富余资金能够合理有效 [Table_DocReport] 相关研究： 地集中管理起来，并对公共财政收支缺口进行跨年平衡。往往在公共财 政实际收支缺口较大年份，通过从财政小口袋调入资金来填补缺口。目 一个关于社融数据估测的技 2019-03-12 前减税降费和积极财政背景下，财政小口袋的余粮决定了赤字率刚性约 术细节 束条件下实际收支差额能够打开多大空间。 当前M1 和M2 增速缺口的尝 2019-03-04  财政小口袋资金如何运行？估算财政小口袋存量资金规模之前，我们 试性解释 必须首先理清财政小口袋的资金来源与去向。 由破向立，蜿蜒改善:—2019 2018-12-09 财政小口袋补充一般公共财政收入有三种方式：一般公共预算口径顺接 的结转结余资金使用；预算稳定调节基金调入；政府性基金预算和国有 年金融货币条件展望 资本经营预算调