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第十四章 外资利用 主要内容 两缺口模型 外债及外债问题的预防和解决 外国直接投资及对其的干预 1.1 主要思想 1966年，钱纳里和斯特劳特在《外援与经济增长》一文中提出了“两缺口（Two-gap）模型”，第一次比较系统的分析了利用外资和经济增长的关系。 主要思想就是发展中国家国内有效供给与资源计划需求之间存在缺口，即储蓄缺口与外汇缺口，而利用外资是填补这两个缺口的有效手段 1.2 基本方程式 根据凯恩斯的国民收入均衡条件，Y=C+I+X-M Y代表国民收入，C代表消费，I代表投资，X和M分别 代表出口和进口。 由于储蓄S等于收入减去消费，因而可以得到： I-S=M-X 这就是两缺口模型的基本方程式 I－S是储蓄少于投资的部分，被称为储蓄缺口 M－X是出口少于进口的部分，被称为外汇缺口 内部储蓄缺口和外汇缺口应该相等，经济才能均衡发展。 1.3 经济含义 强调了利用外资对促进发展中国家经济增长的必要性和重要作用 揭示了发展中国家经济改革和对外开放的必要性 二、外债及外债问题的预防和解决 适度借款规模 债务危机产生的原因 债务危机的预防和解决 2.1 适度借款规模 债务负担 一国在一定时期内的外债总额对其国内生产总值的比重。 一般认为，一国到期债务量应小于GDP增加部分中储蓄量 偿债能力 一定时期中还本付息的债务额对出口收入的比率。 当年还本付息的债务与出口收入的比率保持在20％左右为宜。 偿债比率 指一国在一定时期中必须还本付息的债务量与其债务总量的比率 既取决于一国的外债总规模，又取决于外债结构和外债的偿还期限。 经验表明，偿债比率保持在15－20％的范围内比较适当。 外债利用效率 单位外债所带来的GDP的增加值 是决定一国利用外债规模的一个重要因素 2.2 债务危机爆发的原因与后果 外部原因 全球经济衰退，发展中国家贸易条件恶化，国际收支状况趋于恶化。 利率上升，美元升值，以美元支付的债务负担进一步加重。 石油价格飙升，进口成本增加。 资本外逃严重，外汇储备枯竭。 内部原因 债务资金的使用效率不高 债务危机带来的后果 使发展中国家陷入了长期的经济衰退 2.3 债务危机的解决和预防 20世纪80年代的债务危机解决方案： 取消债务：谢谢但不需要 提供更多的贷款： 贝克计划 债务减免：布雷迪计划 债务-股权互换： 在二级市场上，向私人投资者（主要是外国公司）折价出售一些存在债务问题的发展中国家的商业银行债务，这些公司继而用债务国的借据来购买该国的国有资产。 债务-自然互换 3. 外国直接投资 3.1 外国直接投资的变动趋势 全球外国直接投资（Foreign direct investment, FDI）飞速发展。 高收入国家比发展中国家外资规模增长率要低得多。 外国直接投资急剧增加，但分布很不平衡。 外国直接投资是从发达经济体流向发展中经济体。发展中经济体和转型经济体是外国直接投资净流入者，而发达经济体是外国直接投资的净流出者。 外国直接投资主要集中在发达国家，也就是说，外国直接投资主要是在发达国家之间流动。 二、FDI对发展中国家经济发展的作用 1.资本形成 基于挤出效应（Crowding-out Effects）的存在，FDI会排挤一部分国内投资。 FDI可以弥补储蓄—投资缺口,促进发展中国家的资本形成 跨国公司在东道国的存在本身具有技术外溢效应，主要表现在与当地企业的前后向联系，以及对当地企业在生产、技术、管理方面的示范作用 但是，跨国公司往往不愿意转移技术含量高的产品、工艺和设施，对国内技术市场的垄断可能会窒息当地的研究与开发活动。 2.技术进步 跨国公司的作用体现在职业培训、管理人才培养和就业机会等。 然而，这些技能也许只限于跨国公司内部，难以适用于当地企业。 在管理能力领域，跨国公司具有巨大潜在积极作用，但不愿意让当地人才进入高层管理部门而受到限制。 高薪诱惑导致企业精英流失，对国内技术、人才存在挤出效应。 3.人力资本质量提升 4.国际贸易 然而，如果跨国公司更关注占领东道国的国内市场（市场型FDI），把附加值低的生产放在东道国，其实质贡献大打折扣。 跨国公司可以通过出口型FDI来促进东道国的出口贸易；通过扩大市场刺激需求、优化资源配置和强化竞争来促进经济增长 作为一种资本输入，FDI最初能够填补东道国的外汇缺口 但是，长期地看它可能减少经常和资本项目的外汇收入。大量中间产品和生产设备的进口会造成贸易逆差，从而使经常账户恶化；跨国公司利润、利息、母国税收、管理费用和其他汇款则使资本账户恶化 污染的转移 5.国际收支平衡 6.环境质量 发展中国家成了污染的避难所。 对FDI的争论 关于FDI作用的争论主要集中在静态/短期与动态/长期效应上。 F