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* 第四章离岸金融市场 * 国际金融市场概述 一、国际金融市场的作用 促进了世界经济的发展； 为生产和资本的国际化发展提供了必要条件； 通过金融资产价格促进了全球资源的合理配置； 为投资者提供了规避风险和套期保值的场所； 有利于各国国际收支失衡的调节 * 国际金融市场概述 二、国际金融市场的分类 1．国际金融市场定义 狭义国际金融市场—仅包括体现金融原意的国际金融市场（国际信贷、国际证券市场） 广义国际金融市场—除国际货币市场、国际资本市场外，还包括外汇市场、黄金市场 2．分类 传统国际金融市场；欧洲货币市场 原生金融市场；衍生金融市场 * 离岸金融市场概述 1. 定义：不是指某一市场的地理位置，而是相对于在岸市场（传统国内市场）而言 2. 市场结构：欧洲资本市场欧洲货币市场，规模最大；欧洲债券市场，与欧洲中长期借贷市场一起构成国际资本市场的主要部分 3. 分类： 按业务性质：功能性中心，名义中心， 功能性中心的分类：集中中心，分离中心； 基金中心，收放中心 * 第一节 欧洲货币市场 一．概述 定义——欧洲货币市场则是指在货币发行国境外进行的该国货币存储与贷放的市场。 资金来源：商业银行，跨国公司，其他工商企业、个人、非银行金融机构；各国政府和央行外汇资金、外汇储备；石油美元；银行发行短期欧洲票据和欧洲货币存单所筹集的资金。 资金运用：跨国公司，非产油国，外汇投机者 * 二、欧洲货币市场的形成和发展 欧洲货币市场的形成-东西方冷战和西方主要国家对资本流动的控制 20世纪50年代的欧洲美元市场。前苏联东欧国家担心在美国的美元资产会被冻结，转存至英国银行。英国正需要大量资金以恢复英镑的地位。 1958年以后，美国的国际收支逆差使得美元大量外流，美国政府采取限制资本流出的措施，迫使非美国居民的美元借贷业务转移到欧洲美元市场上。 欧洲货币市场的发展-石油美元 20世纪70年代，两次石油大幅提价，大量“石油美元”注入该市场，供给充裕；非产油国国际收支纷纷出现赤字，转向欧洲美元市场借入资金，需求增加。 欧洲货币市场本身所具有的优势进一步推动了该市场的发展。 存贷款利差小。 * 三．欧洲货币市场及其经营的特点 市场范围广，规模大，资金实力雄厚，服务技术先进 资金借贷发生在非居民之间，市场不受所在地政府当局有关法规、政策和外汇管制的约束 经营对象为各种境外货币 交易具有批发性 独特的利率结构 银行间交易特别发达 * 四、欧洲货币市场的分类 按其境内业务与境外业务的关系可分为三种类型： (1)一体型：即境内金融市场与境外金融市场的业务融为一体。在岸资金和离岸资金可随时转换。伦敦和香港就属于这种类型。 (2)分离型：即境内业务与境外业务分开，居民的存贷业务与非居民的业务分开。这样有助于隔绝国际金融市场流动对本国货币存量和宏观经济的影响。纽约、东京和新加坡离岸金融市场属于这种类型。 (3)簿记型或走账型：即这类市场没有或几乎没有实际的离岸业务交易。而只是起着其他金融市场资金交易的记账和划账作用，目的是逃避税收和管制。中美洲和中东的一些离岸金融中心属此类。 五、欧洲货币市场的经营活动 (1)欧洲短期信贷：指期限在1年或1年以内的欧洲货币存放业务。主要通过银行间同业拆借方式进行，种类有通知存款、定期存款以及可转让定期存单。 (2)国际银团贷款（Consortium Loan）：也称辛迪加贷款，是由一家或几家银行牵头，联合几家甚至几十家国际银行组成一个银团共同向某客户或某工程项目进行贷款的融资方式。目前，伦敦和香港等地是国际银团贷款的主要市场。 其特点是：期限较长，贷款数额巨大，借款人需要同贷款人签订贷款合同，并提供担保，贷款选择性强，贷款形式基本上是双边贷款和多边贷款两种。 * * 六、欧洲货币市场的经济影响 积极影响： 1）提供了资金融通为战后经济的发展注入了活力；2）使国际金融市场密切联系；3）帮助了部分国家走出了国际收支的困境。 消极影响： 1）使国际金融市场不断更加脆弱动荡，加剧了外汇汇率的波动；2）使得各国难以独立实施金融政策；3）加剧了世界性的通货膨胀。（没有法定准备金——货币乘数无限大；现金漏出比例大——降低了货币乘数） 七、亚洲货币市场（Asian Currency Market） 1、亚洲货币市场的定义 亚洲货币市场的定义：在亚太地区以境外货币进行金融交易的场所。以前，主要以新加坡货币市场为交易和结算中心，70年代末，香港随之发展起来，继而是东京，再后可能是上海，即新加坡→香港→东京→上海。亚洲货币市场将在21世纪成为国际金融市场的主战场。 2、亚洲货币市场的特点 短期资产和负债，均占较大比例是一个以短期借贷为主的市场。 3、亚洲货币市场资金交易形式 资金交易形式分为短期资金交易、中期资金交易、长