生猪养殖行业专题研究系列二：非洲猪瘟一周年，未来量价如何演绎.docxVIP

万联证券研究所 万联证券研究所 1、非洲猪瘟特征和防治 3 非洲猪瘟特征 3 疫苗上市仍需较长时间 3 2、非洲猪瘟在我国爆发情况 5 3、非洲猪瘟的影响分析 8 生猪产能大幅去化，生猪价格从区域分化到全国普涨 8 即将进入补库存阶段，预计生猪价格上涨趋势将延续至明年下半年 10 我国猪肉需求价格弹性低，猪企获益于供给短缺造成的猪肉涨价 13 非洲猪瘟提高行业进入门槛，加速行业集中度提升 15 4、投资建议 16 5、风险提示 17 图表 1：非洲猪瘟的主要传染源 3 图表 2：兽用疫苗研制流程（各流程占据时间百分比） 4 图表 3：目前我国非洲猪瘟疫苗研制进展_截止到 2019 年 5 月 24 日 4 图表 4：我国非洲猪瘟月度爆发次数_截至 2019 年 7 月 31 日 5 图表 5：非洲猪瘟在我国的蔓延趋势 6 图表 6：猪瘟爆发以来各省发生猪瘟次数 截至 2019 年 7 月 31 日 6 图表 7：猪瘟爆发以来各省扑杀生猪数量（头） 截至 2019 年 7 月 31 日 7 图表 8：中国生猪出栏数量地区分布_2017 年 7 图表 9：我国 400 个监测县生猪存栏及同比走势 8 图表 10：我国 400 个监测县能繁母猪存栏及同比走势 8 图表 11：各大中城市二元母猪销售价格 8 图表 12：非洲猪瘟造成的各省生产损失（估算）_截至 2019 年 5 月末 9 图表 13：不同地区生猪价格走势 9 图表 14：各地生猪价格同比上涨幅度_2019-7-26 9 图表 15：能繁母猪生产周期 10 图表 16：从母猪开始妊娠到商品猪出售需要约 10 个月 11 图表 17：大部分时候生猪存栏同比滞后于能繁母猪同比 11 图表 18：前置 10 个月的能繁母猪存栏与生猪价格存在反向关系 12 图表 19：能繁母猪存栏同比与生猪均价 12 图表 20：需求自价格弹性低的商品在供给减少时价格提升幅度大 13 图表 21：我国猪肉消费量和价格历史走势图 14 图表 22：我国猪肉的需求自价格弹性（年度数） 14 图表 23：非洲猪瘟以来我国猪肉价格上涨幅度远超过生猪存栏下降幅度 14 图表 24：仔猪销售价格 15 图表 25：12 家上市猪企 2019 年 1-7 月生猪销量数据 16 图表 26：非洲瘟疫加快龙头集中度提升趋势 16 万联证券研究所 1、非洲猪瘟特征和防治 非洲猪瘟特征 非洲猪瘟发病过程短、发病率和死亡率高。非洲猪瘟（ASF）是由非洲猪瘟病毒（African Swine fever virus，）感染家猪和各种野猪（如非洲野猪、欧洲野猪等）引起的一种急性、出血性、烈性传染病。世界动物卫生组织（OIE）将其列为法定报告动物疫病， 该病也是我国重点防范的一类动物疫情。自然感染潜伏期 5～9 天，往往更短，临床实验感染则为 2～5 天，发病时体温升高至 41℃，往往发热后第七天死亡，或症状出现仅一、二天便死亡。非洲猪瘟发病率通常在 40?-85?之间，死亡率因感染的毒株不同而有所差异。高致病性毒株死亡率可高达 90-100；中等致病性毒株在成年动物的死亡率在 20?-40?之间，在幼年动物的死亡率在 70?-80?之间；低致病性毒株死亡率在 10?-30?之间。非洲猪瘟不是“人畜共患病”，只传染猪不传染人。 非洲猪瘟在全球发作已有上百年历史。1921 年肯尼亚首次报道发生非洲猪瘟疫情， 该病于上世纪 60 年代传入欧洲，70 年代传入南美洲，2007 传入高加索地区和俄罗斯，2017 年俄罗斯远东地区发生数起非洲猪瘟疫情，2018 年传入我国。分子流行病学研究表明，传入中国的非洲猪瘟病毒属基因Ⅱ型，与格鲁吉亚、俄罗斯、波兰公布的毒株全基因组序列同源性为 99.95左右。 非洲猪瘟传播途径。非洲猪瘟病毒的传播途径可以分为直接和间接两种：直接途径： 猪摄入被感染的肉或肉制品；间接途径：通过携带非洲猪瘟病毒的衣物、交通工具以及其他设备传播。另外，非洲猪瘟病毒在一定范围内还可以通过鸟类，蚊虫类等进行传播。中国已查明疫源的 68 起家猪疫情，传播途径主要有三种：一是生猪及其产品跨区域调运，占全部疫情约 19?；二是餐厨剩余物喂猪，占全部疫情约 34?；三是人员与车辆带毒传播，这是当前疫情扩散的最主要方式，占全部疫情约 46?。 图表 1：非洲猪瘟的主要传染源 资料来源：澎湃，万联证券研究所 疫苗上市仍需较长时间 万联证券研究所 只能采取生物安全防护，无有效疫苗。由于在世界范围内没有研发出可以有效预防非洲猪瘟的疫苗，但高温、消毒剂可以有效杀灭病毒，所以做好养殖场生物安全防护是防控非洲猪瘟的关键。我国是首次感染非洲猪瘟，猪体内不存在任何抗体，只