医药生物行业：新版医保目录发布，支付结构有望加速调整.docxVIP

请参阅最后一页的重要声明医药生物 市场表现27%17%7%-3%-13%-23%医药生物沪深300相关研究报告2018/8/212018/9/212018/10/212018/11/212018/12/21 请参阅最后一页的重要声明 医药生物 市场表现 27% 17% 7% -3% -13% -23% 医药生物 沪深300 相关研究报告 2018/8/21 2018/9/21 2018/10/21 2018/11/21 2018/12/21 2019/1/21 2019/2/21 2019/3/21 2019/4/21 2019/5/21 2019/6/21 2019/7/21 证券研究报告·行业简评 新版医保目录发布， 支付结构有望加速调整 事件： 2019 版国家医保目录发布 国家医保局公布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2019 年版）》，是自 2000 年第一版药品目录以来对原有目录品种的一次全面梳理。 点评 常规目录总体数量稳定，结构调整加速 2019 版国家医保目录发布内容包括凡例、常规目录（西药）、常规目录（中药）及尚在有效期内的以前谈判目录品种。 本次纳入药品 2643 个，与 2017 年版相比总体数量稳定，仅增加 148 个药品。其中：①常规目录包括西药 1279 个，中成药 1316 个，中西药基本平衡，中药饮片 892 个；②谈判药品 48 个，来那度胺、阿比特龙、利妥昔单抗、硼替佐米、替格瑞洛等品种因已有仿制药/类似药上市，已有市场化竞价方式，从谈判目录调入 常规目录。 本次调出品种有 150 个，主要是药监取消文号、临床价值不高或 者滥用明显的药品，其中国家辅助用药目录中的 20 个品种全部调出国家医保目录，对部分仍在目录中的地方辅助用药、重点监控用药支付范围/支付时间也增加了限制，体现医保支付调整结构的趋势。 尚在有效期内谈判目录品种 48 个，拟谈判品种 128 个 尚在有效期内的往年谈判品种包括：36 个 17 年谈判品种及 17 个 18 年肿瘤药谈判品种，其中部分已有仿制药/类似药的品种移到常规目录。预计后续 36 个 17 年谈判品种（19 年 12 月 31 日到期） 也需进行新的价格谈判，但降幅相对有限。同时，还公告了有 128 个拟谈判品种，将会参与后续谈判。考虑到未来地方医保目录将在 3 年逐步清理，我们预计企业将会高度重视本轮谈判机会。谈判品种为 18 年底前获批的新药或者近年来获批的新适应症，我 们根据新药审批情况对此作了合理的预测，供投资者参考。 维持 买入 贺菊颖 hejuying@执业证书编号：S1440517050001 研究助理：袁清慧 yuanqinghui@ 研究助理：俞冰 yubing@ 研究助理：阳明春 yangmingchun@ 发布日期： 2019 年 08 月 21 日 行业简评研究报告 图表1： 拟谈判目录涉及上市公司的重点品种预测 产品名 商品名 厂商 适应症 类别 特瑞普利单抗 拓益 君实生物 黑色素瘤 肿瘤药 信迪利单抗 达伯舒 信达生物 经典型霍奇金淋巴瘤 肿瘤药 吡咯替尼 艾瑞妮 恒瑞医药 乳腺癌 肿瘤药 硫培非格司亭注射液 艾多 恒瑞医药 中性粒细胞减少 肿瘤药 注射用紫杉醇脂质体 力朴素 绿叶制药 卵巢癌等 肿瘤药 盐酸多柔比星脂质体注射液 -- 石药、金远药业、复旦张江 卡波氏肉瘤 肿瘤药 注射用雷替曲塞 赛维健 正大天晴 结直肠癌 肿瘤药 康柏西普 朗沐 康弘药业 DME 眼科药 注射用艾普拉唑 壹丽安 丽珠集团 消化性溃疡出血 消化道 注射用雷替曲塞 赛维健 正大天晴 结直肠癌 肿瘤药 利多卡因凝胶贴膏 得百宁 正大天晴 带状疱疹后遗神经痛 镇痛 达诺瑞韦 戈诺卫 歌礼生物 慢性肝炎 慢性病 安立生坦 凡瑞克等 GSK、豪森、正大天晴 肺动脉高压 罕见病 资料来源： 涉及上市公司潜在重磅品种调入新版常规目录，看好恒瑞医药、翰森制药、中国生物制药 本次医保常规目录调整，恒瑞医药、翰森制药、华东医药、丽珠集团、科伦药业、兴齐眼药、双鹭药业、华润双鹤、上海医药、远大医药均有新品种进入医保目录。恒瑞医药罂粟乙碘油新进医保目录，用于碘缺乏病的治疗和淋巴造影，2018 年 PDB 样本医院销售额 0.37 亿，纳入医保后有望快速增长，阿比特龙新增适应症新诊断的高危转移性内分泌治疗敏感性前列腺癌，且调入常规目录降价压力较小。中国生物制药虽无新品进入医保目录，但阿比特龙、硼替佐米、来那度胺均为近一年来新获批上市品种，其中阿比特龙新增适应症新诊断的高危转移性内分泌治疗敏感性前列腺癌，硼替佐米和来那度胺取消了联合使用不予报销的限制，且调入常规目录后降价压力减小，伊马替尼新增报