第5章-资本预算决策分析.pptxVIP

投资项目与现金流量估算;资本预算决策过程;5.1 投资项目与现金流量估算;2. 投资项目的分类 （1）按项目之间的关系分类：独立项目和互斥项目 独立项目是指经济上互不相关的项目，即接受或拒绝某一项目，并不影响其他项目的取舍。 互斥项目是指存在互不相容、相互构成竞争的项目。在一组互斥项目中，采纳一个项目就意味着应放弃该组其他项目。 （2）按项目现金流量形式分类，可分为常规现金流量与非常规现金流量项目 常规现金流量项目由在最初的现金流出后一系列现金流入的方式所构成； 非常规现金流量项目是指在最初投资后并不都是净现金流入的方式。 ;5.1 投资项目与现金流量估算; 4.现金流量估算方法;例：经营现金流量计算题; 5.2 资本预算决策的基本方法; 5.2 资本预算决策的基本方法——静态分析法;; 5.2 资本预算决策的基本方法;;;回收期法至少存在三个问题;2.折现回收期法;2.折现回收期法;;;2.折现回收期法;2.折现回收期法;2.折现回收期法;2.折现回收期法;2.折现回收期法;3.会计报酬率;项目;项目;5.2 资本预算决策的基本方法——动态分析法;净现值法（net present value ，NPV） ;;;例题：某公司拟购置一套机器设备，用于产销产品A，现有甲乙两种设备可供选择，公司的必要投资报酬率为8%，有关资料见下表：;;例题：某公司拟引进一条生产线，现有A、B两条生产线可供选择，公司的必要投资报酬率为10%，有关资料见下表：;NPVA=[(110-80)*10000]*（P/A,8%,8）-50000*（P/A,8%,8） -1400000=300000*5.7466- 5*5.7466-1000000=36650（元） NPVB=[(125-90)*10000]*（P/A,8%,8）-100000*（P/A,8%,8）+ 10000*（P/F,8%,8） -1000000=250000*5.7466- 5*5.7466+10000*0.5403-1400000=42053（元） 显然B方案更好 ;例题： 新光公司拟新建一个车间生产新产品,估计可用10年,10年后即停产,有关资料如下:设备购置成本为85000元,10年后残值12500元；年销售收入60000元，年付现成本37500元。假设贴现率为10%，试计算该项目的净现值;2.净现值率法 (The Rate Net Present Value, NPVR);;;净现值率法 (The Rate Net Present Value, NPVR);;3.内部收益率法（internal rate of return: IRR）;;10年年金现值系数=450/80=5.625 该现值系数介于12%和14%之间，可采用插值法测算 （P/A，12%，10）=5.6502 （P/A，14%，10）=5.2161 ;;3.内部收益率法（internal rate of return: IRR）;3.内部收益率法（internal rate of return: IRR）;内含报酬率法（internal rate of return: IRR）;4.等年值法;年限;;综合题1：;;综合题2;;;5.3资本预算中的资本分配;;5.3资本预算中的资本分配;5.3 资本预算中的不确定性和风险;敏感性分析 ;二、保本点分析(盈亏平衡分析）;盈亏临界点的计算模型;例;;例：假设有一个投资方案折现率20%，其他如下表;;三、概率分析;三、概率分析; 例：某公司的一个投资项目各年的现金流量及其发生的概率情况如下，公司的资金成本为16%，判断此项目是否可行; 各年的期望净现金流量计算过程：; 投资的期望净现值