第九章节跨国公司财务管理资料.pptVIP

第九章 跨国公司财务管理 跨国公司财务管理 对跨国公司资金运用及其体现出的各种经济关系进行计划/组织/指挥/协调/控制的一系列活动 第一节 跨国公司财务管理的职能与财务控制 一、跨国公司财务管理的特点 财务管理更加复杂 多国财务管理环境的不同 税收差异 外汇波动及利率变动 收益机会与经营风险俱增 机会:进入多个资本市场/企业系统及其它活动中取得利益的可能性 二、跨国公司财务管理的基本目标 利用多国经营给降低财务成本和提高效率所提供的潜在可能性，特别是从不同资金渠道中寻求低成本资金和取得融资的规模经济 针对不同国家和区域的限制而作适应性调整，以取得资金和收益的国际流动 保护资产和收益的价值，免受财务风险的侵蚀 三　跨国公司财务管理的职能 筹措和运用资金 融资:尽可能用最低的长期成本,从公司内部的外部筹集资金 投资:运用职能又称投资决策,即合理分配和运用资金,以使公司与股东的利润最大化 四、财务管理的组织形式 集权型 分权型 集权——分权型 1、集权型财务管理模式 理论基础：民族中心经营哲学 在海外地区不设财务机构,由总部统辖所有财务业务 总部由一名财务总裁负责整个公司的财务决策/外汇管理及子公司之间的相互融资等重大财务问题 评价 减少公司代理成本 获得资金调度、运用中的规模经济 不利于子公司积极性的调动 不利于对东道国环境的适应 集权型财务管理模式示意图 2、分权型财务管理模式 理论基础：多中心经营哲学 评价 有利于调动各子公司的积极性 增强对环境的适应性 无法实现整体财物资源的优化配置 分权型财务管理模式示意图 3、集权——分权型 理论基础：地域中心哲学 母公司主要任务 为海外子公司制定财务政策与制度、会计政策与会计准则 任命子公司财务经理的权力 4、集权与分权的选择 国际企业的成长阶段(p209) 分权制:规模小,国外业务有限 集权制:公司发展了国外业务,公司总部人数增加 集权-分权制:公司业务进一步增加 股权结构与技术水平 竞争状况 第二节 跨国公司的筹资决策 跨国经营中筹集资金的活动 一、全球融资的战略目标 融资成本最低化 融资风险最小化 公司资本结构最优化 1、融资成本最小化 减少税负 绕过当地政府的信贷与资本管制 利用政府补贴与优惠 2、融资风险最小化 外汇风险 政治风险 选择政治稳定的国家投资 尽可能选择公司外部资金 尽可能通过债券融资 维持和扩大融资渠道 3、公司资本结构最优化 母公司的资本结构 国外子公司的资本结构 与母公司的资本结构保持一致 反映每一东道国的资本化准则 二、资金来源/融资方式 公司集团内部 公司母国 东道国的资金 国际资金来源 （一）公司内部融资 企业内部积累：保留盈余和折旧 母公司对子公司的股权投资及子公司之间的相互持股 公司内部贷款 （二）其它方式融资　 １．国际股权融资跨国上市 提高国际知名度 有助于提高股票价格 股权分散，减少敌意收购的可能性 2.国际债务融资 本国债券：由本国发行，在国内市场交易，并受国内政府管制，依据国内债券市场的诸多传统所设计的债券。 外国债券：外国借款者在一国国内的资本市场所发行的并以当地货币计价的债券。如：扬基债券、武士债券、熊猫债券。 扬基债券是在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。“扬基”一词英文为“Yankee”，意为美利坚合众国（“美国佬”）。由于在美国发行和交易的外国债券都是同“美国佬”打交道，故名扬基债券。 武士债券 (Samurai bonds)在日本债券市场上发行的外国债券，即日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的、以日元为计值货币的债券。武士债券均为无担保发行，典型期限为3～10年，一般在东京证券交易所交易。 熊猫债券(2005年9月28日，国际多边金融机构首次获准在华发行人民币债券， 财政部部长金人庆将首发债券命名为“熊猫债券”)也即是，境外机构在中国发行的以人民币计价的债券 ３.专门融资方式 国际贸易信贷 应收账款融资 国际租赁融资 项目融资 第三节　跨国公司的资金运用 对流动资本／现金流量／长期投资／证券投资等的管理 一．跨国公司外部现金流量的管理 应收帐款： 赊销数量和收账期限 考虑距离／币值变动／资本管制等问题 应付帐款：尽可能延缓付款时间 二．跨国公司内部现金流量管理 资金在内部的转移和流动，主要目标： 在全球范围内迅速而有效地控制公司全部的现金； 使这些现金的保存和运用达到最佳状态。 １．现金管理的方式：集中和分散 集中 资金集中在中央现金库 现金库可以在母公司，也可以在其它地方 　　　　　集中式运作机制 各子公司在总库设立存款账户 子公司除保留在东道国从事日