政治资本如何影响企业行为.docVIP

PAGE PAGE 1 政治资本如何影响企业行为 　　课堂讲师 　　芮萌博士 　　中欧国际工商学院金融与会计学教授，中欧与IESE合作博士项目主任，是专业的特许财务分析师和特许风险管理师。 　　几年前，芮萌教授回国给企业家学生授课时，时常听到学生们抱怨把越来越多的时间花在办公室之外与政府官员打交道上。企业家们的困惑促使芮萌教授从实证角度来研究企业家寻求政治资本的商业模式是否具有可持续性。如果说这一模式对个别企业在短期内是有效的，但是当越来越多的企业家都在争夺有限的政治资本时，从长期看又会对企业的管理、发展和绩效会产生怎样的影响，乃至会对整个经济会产生怎样的影响，这也是芮萌教授自2006年以来对中国企业发展中的官商问题所做的一个独特的研究。 　　这些研究的可贵之处在于从定量分析的角度阐释了政治资本对企业发展的两面性，避免了坐而论道式的空谈，描绘出企业孜孜以求的政商关系的真实形态，给在转型中的中国商业社会一个有益的借鉴。芮萌教授在对中国企业的实证研究中采用国际通行的事件研究法和横切面数据，研究发现，在同类型企业中（如地方国企），没有政治资本的企业的绩效要优于有政治资本的企业，因为前者在公司治理中会更胜一筹。 　　政治资本在世界各国的企业中都存在，它可以对其他类型的资本起到催化作用。因此，在中国它也应该是一个同市场营销、产品研发等同的一个合理的商业战略，但是在中国相关制度背景还没有建立完善的情况下，政治资本也可能对今后中国的可持续发展产生负面影响。 　　芮萌教授的这些发现将给一贯重视政商关系的企业界一个提醒，反思何为企业发展的正道和王道，也为政府治理提供了一个有益的思路，即有形之手该如何张驰有度。 　　全世界的经济发展模式分成两部分，即市场经济和计划经济。但是不管怎么分，政府都在扮演一个非常重要的角色，或者政府有形之手的重要性越来越突出。特别是2008年金融海啸之后，就算是全世界最自由经济体美国，政府也在扮演重要的角色。企业如何面对政府有形之手的控制，是当下所有的企业家面临的一个课题。 　　自上世纪90年代开始，有一群跨学科的学者开始研究这个问题，并且起了一个名字，叫做公司政治战略。换句话说，这些学者意识到政治会影响到企业的行为。 　　既然政治资本在世界各国的企业界普遍存在，这种交易成本也是无法省却的。政治资本的好处在各种研究中也多有证明，但是凡事有一利必有一弊。企业获得政治资本的过程如同获得其他稀缺资源那样，同样存在着效率和公平的问题。效率决定蛋糕的大小，公平决定如何分配。如果没有效率就没有蛋糕，但如果没有公平蛋糕就无法做大，因为得到资源少的人就没有动力参与。 　　企业管理者应该尽早对世界以及中国各种形态的企业在政治资本中的行为有一个全面深入的认识，这对企业今后的发展，乃至在不同国家投资时对政商环境的观察不无裨益。 　　国际政治资本与企业行为 　　多年前《今日美国》的一篇报道称：“人们会把真正的政治掮客奉为董事会的合适人选，如克林顿的心腹弗农?乔丹，他已在10家董事会任职。乔丹现在在拉扎德投资银行担任高级常务董事一职。他的妻子，安?迪布尔?乔丹亦在强生、花旗集团及ADP等公司担任董事职位。”该文章继续指出，如今这一现象愈发普遍：“在财富1000强企业中，大约有55％的公司有至少一名董事有政府任职经历，而在1992年该比例为39％。” 　　企业雇佣政府官员在全世界都是一个普遍的现象。那么政府的官员价值到底有多大？如何衡量？ 　　一种直观的衡量是企业获得的合约。 　　2004年，一篇美国联合通讯社的报告称：“美国军队周五给了副总统迪克?切尼的前公司一项重建伊拉克石油行业的合同。哈利伯顿公司赢得一项招标，从而可在伊拉克南部重建石油行业，合同总值为两年内12亿美元。” 　　另一种衡量方式则是通过股票市场的反应来估算企业政治关联价值 　　哥伦比亚大学Raymond　Fisman教授2001年9月发表在《美国经济评论》中的文章解释了估算的方式。他选取了印度尼西亚。上世纪最后30年印尼由苏哈托执政，所以几乎所有大的印尼公司都跟苏哈托家族有着千丝万缕的关系。Fisman教授把这些公司分成五类，分类标准依据与苏哈托家族关系的亲密度，关系越亲密分数越高。在1995～1997年间，苏哈托曾经因为身体原因进医院6次。Fisman教授根据每次苏哈托入院时市场对这五类公司的反应来做判断，研究显示，苏哈托入院时，与他相关的企业股票最高下跌10％。 　　有学者继续采用Fisman教授的事件研究法，研究美国2000年小布什和戈尔进行总统大选时，股票市场对大选后的反应，因为当时两者竞选的激烈程度非常高。研究者把公司分成两类，一类跟共和党有关，另一类跟民主党有关。当属于共和党的小布什赢得选举后，开市后三个工作日，与共和党相关的公司的股票累计异常收益（即公司每一