06第5章节利率风险跟管理(下)资料教材.pptVIP

第五章 利率风险和管理（下） 第2页 主要内容 第一节 久期概述 第二节 运用久期模型进行免疫 复习 重定价缺口（敏感型资金缺口）管理 到期日期限缺口管理 第4页 第一节 久期概述 第5页 久期的概念 久期（duration）也称为持续期，是美国经济学家Frederick Macaulay于1936年首先提出的。与到期期限比，久期是一种更准确地测定资产和负债敏感度的方法。因为它不仅考虑了资产（或负债）的到期期限问题，还考虑到了每笔现金流的情况。 例 银行发放一笔金额为1000元的1年期贷款。假设贷款利率为12%，年初发放贷款，要求在6月底时偿还一半本金，另外一半在年底时付清。利息每6个月支付一次。 在6月底和年底银行从贷款中收到的现金流。 与付息债券之间的差异？ 哪一笔现金流更重要？如何体现这种相对重要性呢？ 第6页 现值分析 CF1/2=560 PV1/2=560/(1+0.06)=528.30(元) CF1=530 PV1 =560/（1+0.06）2 =471.70（元） CF1/2 +CF1 =1090 PV1/2 + PV1 =1000(元) 对相对重要性而言，除了考虑折现率外？还应该考虑哪些因素？ 信用风险，期限溢价等 第7页 第8页 久期是利用现金流的相对现值作为权重的加权平均到期期限。 久期与到期日期限之间的区别？ 在货币时间价值