第八章-开 放经济下宏观调控(M-F模型).pptVIP

蒙代尔三元悖论/不可能三角（ The Impossible Trinity ）/克鲁格曼三角（The eternal triangle ） 1999年，美国经济学家保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)根据上述原理画出了一个三角形，“永恒的三角形”(The Eternal Triangle)。其著作《亚洲发生了什么》、《萧条经济学的回归》（1999）中均对该理论进行了论述，扩大了三元悖论的影响力。 保罗·克鲁格曼（Paul R. Krugma），美国犹太人，毕业于耶鲁大学经济学专业，先后在耶鲁、麻省理工、斯坦福大学任教，目前是普林斯顿大学经济系教授。2008年获诺贝尔经济学家，颁奖词 “贸易模式上所做的分析工作和对经济活动的定位”。 蒙代尔三元悖论/不可能三角（ The Impossible Trinity ）/克鲁格曼三角/永恒的三角（The eternal triangle ） 资本自由流动 货币政策独立 货币政策非独立 浮动汇率 资本管制 固定汇率 香港（货币局制度） 美国等西方主要发 达国家 2005.07.21汇改之前的中国、布雷顿森林体系时期各国 蒙代尔三元悖论/不可能三角（ The Impossible Trinity ）对1997年东南亚货币危机的预测 从汇率制度来看：固定汇率制。 1997年之前，泰国实行的泰铢与美元联系汇率制，即固定汇率制。这对促进本币稳定以及吸引外商投资和金融机构对内对外筹资等是十分有利。 蒙代尔三元悖论/不可能三角（ The Impossible Trinity ）对1997年东南亚货币危机的预测 从资本流动方面来看：泰国的金融自由化进程过快。 为了吸引外资以及提高本国金融机构的市场化水平，泰国政府于20世纪90年代初基本取消了对资本流动的管制。但是泰国实施资本项目开放的条件远未成熟。 1996年泰铢的存贷款利率平均为15％，超过国际市场水平的2倍，极易受到国际短期投机资本的冲击；通货膨胀率较高，危机爆发前已达到7％；外汇储备水平偏低，只有380亿美元，而外债规模已高达到1060亿美元；经常项目逆差严重，国家宏观调控能力薄弱，无法保持良好的宏观经济环境。 蒙代尔三元悖论/不可能三角（ The Impossible Trinity ）对1997年东南亚货币危机的预测 从货币政策方面来看，根据“三元悖论”，这必然会使其丧失货币政策的独立性，表现在： 一方面，政府依靠买卖外汇来维持固定汇率，从而降低了央行宏观调控的能力。 另一方面，政府还必须使本币与美元的利差保持稳定，使两者变动保持一致，否则就会有大量投机活动的出现。 泰国政府从90年代开始，既利用高利率吸引外资，又通过买进外汇来维持固定汇率，结果导致国内银根过松形成泡沫经济，从而最终导致了金融危机的爆发。 8.1 短期内财政、货币政策效力：M-F模型 8.2 中长期时的财政、货币政策效力 8 开放经济下的宏观调控（M-F模型） 一、蒙代尔-弗莱明模型简介 二、固定汇率制下的财政货币政策 三、浮动汇率制下的财政货币政策 8.1 短期内财政、货币政策效力：M-F模型 创立于20世纪60年代，针对开放的、资金完全流动的小型国家，用于分析短期财政政策、货币政策效力，被称为开放经济下进行宏观分析的工作母机（workhorse），主要假定： 总供给曲线是水平的。 产出完全由总需求决定；名义汇率与实际汇率不存在区别。 即使在长期购买力平价也不存在。 汇率根据国际收支状况进行调整。 不存在汇率将发生变动的预期，投资者风险中立。 M-F模型（Mundell-Fleming model） 8.1 短期内财政、货币政策效力：M-F模型 图8-3 固定汇率制下的M-F模型（货币政策） i LM LM′ E i* BP A IS O Y 固定汇率制 8.1 短期内财政、货币政策效力：M-F模型 图8-4 固定汇率制下的M-F模型（财政政策） r