风险管理第二阶段导学重点.docVIP

《金融风险管理》第二阶段导学重点 本阶段学习包含章节： 第三章汇率风险管理，第四章：证券投资组合风险管理 第三章侧重、第四章均侧重原理的思想理解、简单的案例计算，复杂的作为了解。 2.课程涉及外汇、证券投资组合信息可参考如下网络资源 机构站点 网址 中国人民银行 / 中国外汇管理局 / 谷歌财经 .hk/finance 彭博 / 路透社 / 上海证券交易所 / 深证证券交易所 \o / / 第三章　汇率风险管理 这一章节介绍内容涉及：外汇风险的概念、成因、种类、衡量以及管理。尤其要重视一部分计算题的计算。学会简单的分析。 汇率问题的历史背景：1973年布雷森体系崩溃后，浮动汇率制度成为主流汇率政策，汇率风险日益突出，从事国际贸易和国际融资活动时，汇率风险会造成经营的巨大亏损。汇率风险进行衡量，管理技术显得尤为必要。 第一节 汇率风险概述 一、 汇率风险定义汇率变动引起经济主体外币表示的债权或债务的价值变化导致经济损失或者收益的可能性。二、 汇率风险的成因分析1.以外币计价的资产或者负债不能相抵部分，即“敞口”(exposure)。 例子：经济主体卖出远期美元200万元，又买进6个月远期美元130万元，则经济主体承受的汇率风险是200-130=70万元。卖出部分有70万美元的风险敞口。一旦汇率上升（美元本币贬值），将会面临盈利，下跌（本币升值）则面临亏损。 2.经济主体的跨货币的交易行为　　应收应付外币款项，外币资金的借入借出，以外币资金表示的对外投资由于外币与本币之间汇率变化，产生汇率风险。 例：以人民币核算其收益，则10万美元，汇率1:8或1:6，则对应人民币可能是80万人民币，也可能是60万人民币，就产生了汇率风险。 3.时间因素　 因为：时间越长，则汇率变动的可能性越大，变动幅度也就越大，所以汇率风险也就越大。中国一家PE的一项境外投资投资决策的产生到实际投入资金经历2年，2年的时间内有诸多不确定性成为汇率风险的重要因素。 第二节 银行汇率风险的类型 汇率风险分为：交易风险、外币资产负债不匹配（净裸露头寸）风险。 一、 交易风险　银行汇率影响业务涉及：外币资本借贷，外汇买卖及外币金融衍生品买卖。　　 （一）外币资本借贷的交易风险　　原因所在：外币资本借贷-----清偿存在一定的时日。银行作为债务人而言，当外币升值则要蒙受多付本币的经济损失；银行作为债权人而言，当外币汇率贬值，债权人要蒙受少收本币的损失。参考【例3-2】　　 （二）外汇买卖的交易风险　　银行外汇买卖中出现的外汇空头、多头头寸。空头外汇头寸，其汇率在外汇头寸轧平日内上涨，使银行在轧平空头时蒙受多付本币的经济损失。比如，工商银行持有美元多头头寸，2011/12月以来显然是获得正收益的。已经连续7个交易日出现七分之五的人民币跌停。也就是人民币下跌（美元升值）。或者参考【例3-3】　　 （三）外币金融衍生商品买卖的交易风险　　从事外币金融期货或者外币金融期权的买卖时，本币与外币之间的相互兑换（风险的原因），若外币汇率在外币金融期货或外币金融期权的建仓日至平仓日内上涨或者下跌，银行将蒙受多付本币或者少收本币的经济损失。　　 【例3-4】解读 核心含义就是2万英镑的期权费支付面临的汇率变动问题。3月7日，获得期权费2万英镑，3月18日支付期权费2万英镑。要以美元支付，第一次需要2/0.7125=2.81万美元，第二次美元贬值，则支付2/0.6911=2.89万美元，产生亏损2.89-2.81，不考虑利息收入。 二、 外币资产和外币负债不匹配风险（资产负债敞口风险）【例3-5】银行资产负债表 资产 负债 1年期100万美元的美元贷款（利率9%）1年期相当于100万美元的英镑贷款（利率15%） 1年期200万美元的美元定期存款（利率8%） 情景描述： 负债来源全部表现为美元（即本币），但它的资产中确有50%以外币形式表示。银行资产和负债之间的持续期完全匹配，但其资产 和负债组合的比重构成却不匹配。 现在假定1年期美元定期存款的利率为8%，本息至年底一次支付。再假定1年期的无风险美元贷款的收益率为9%。因此银行如果将其投资全部放在国内，将会出现1%的差额。现在我们假定1年期的无风险英镑贷款将产生15%的利润率，银行决定将其200万美元资金来源中的50%用于该英镑的贷款。　　 具体交易过程：　　 （1）在年初以100万美元在现货市场上购入英镑， 假定汇率为$1.60：￡1, 购入的英镑数将为62.5万英镑；　　 （2）以15%的利率将上述英镑贷放出去；　　 （3）在年末银行从上述贷款中收回的本息收入为71.875万英镑（￡62.5万*$1