经理人关键报告_中国政策金融债及美国公债ETF-凯基投信.pdf

2019.04.23 經理人關鍵報告_ 中國政策金融債及美國公債ETF 全球經濟緩漲 、通膨溫和有利債市環境 本簡報由中華開發金融控股公司 ( 「開發金控」) 所編製，所載之資料、意見及預測乃根據本公司認為可靠之資料來源及以高度誠信來編製，惟開發金控成員並不就此等內 容之準確性、完整性或正確性作出明示或默示之保證，亦不會對此等內容之準確性、完整性或正確性負任何責任或義務。本簡報僅供參考，未經本公司批准同意，本簡報 獨立經營管理 不得翻印或作其他任何用途。 3 10 ETF 凱基 至 年期中國政策金融債 基金 寬鬆政策及人民幣走強，政策債具資本利得空間 本簡報由中華開發金融控股公司 ( 「開發金控」) 所編製，所載之資料、意見及預測乃根據本公司認為可靠之資料來源及以高度誠信來編製，惟開發金控成員並不就此等內 容之準確性、完整性或正確性作出明示或默示之保證，亦不會對此等內容之準確性、完整性或正確性負任何責任或義務。本簡報僅供參考，未經本公司批准同意，本簡報 獨立經營管理 不得翻印或作其他任何用途。 中國經濟數據好轉 ，第一季GDP優於預期  第一季中國經濟各項指標顯示基建投資溫和復甦 、投資活動較之前熱絡 ，且社會融資回 升及中小企業信用改善 經濟指標預測 Source : Bloomberg 、中金公司，2019/4 本簡報由中華開發金融控股公司 ( 「開發金控」) 所編製，所載之資料、意見及預測乃根據本公司認為可靠之資料來源及以高度誠信來編製，惟開發金控成員並不就此等內 2 容之準確性、完整性或正確性作出明示或默示之保證，亦不會對此等內容之準確性、完整性或正確性負任何責任或義務。本簡報僅供參考，未經本公司批准同意，本簡報 獨立經營管理 不得翻印或作其他任何用途。 經濟回暖帶動公債及國開債殖利率上揚  近期10年期中國公債與國開債利率反彈 ，主因為1)中國經濟數據回穩；2)地方債發行量上 升；3)股市好轉資金排擠效應 。 中國公債與國開債走勢-10年期 2018-2019地方債發行量狀況 5.5 China Govt Bond Generic Bid Yield 10 Year China Development Bank Bond Generic Mid Yield 10 Year 5.0 4.5 4.0 3.84 3.5 3.40 3.0 Source :左圖: Bloomberg ，凱基證券債券部整理，2017/02/22~2018/4/22 。右圖中信證券研究部，2018/1/1~2019/3/31 。 本資料僅供專業理財顧問人員參考，需配合專人說明使用，不得直接交付一般投資大眾。 本簡報由中華開發金融控股公司 ( 「開發金控」) 所編製，所載之資料、意見及預測乃根據本公司認為可靠之資料來源及以高度誠信來編製，惟開發金控成員並不就此等內 3 容之準確性、完整性或正確性作出明示或默示之保證，亦不會對此等內容之準確性、完整性或正確性負任何責任或義務。本簡報僅供參考，未經本公司批准同意，本簡報 獨立經營管理 不得