久期理论及其在商业银行资产负债风险管理中的应用分析.pdfVIP

年 月 山 东 经 济 ， !# $ 123 4 !# 总 期 第 期 $%! $ ’()*+), -.+)+/0 ,53 4 $%! )6 4 $ 久期理论及其在商业银行资产负债风险管理 中的应用分析 赖 昭 瑞 李 德 荃 （山东经济学院，山东 济南 !9$: ） ［摘 要］ 本文综述了久期理论的基本思想，介绍了久期理论在商业银行风险管理中的应用，论及这些应用 的假定前提及其基本逻辑，并涉及这些应用的局限性。 ［关键词］ 久期；风险免疫；久期缺口；凸度 ［中图分类号］ ［文献标识码］ ［文章编号］ （ ） ;!!: 47 ( $ 8 7 $= !# $ 8 : 8 : 一、久期理论综述 ，…， 。则“久期”（）的计算公式可以写为： B! B3 * * C （一）“久期”（ ）的含义。 *?2@A63 ［ · ］ 。显然，“久期”这一概念的涵义大约 !@ B@ D !B@ 商业银行的营运资金主要来源于它的负债业 相当于资产（或负债）的加权平均剩余持有期限。 务，流动性高是商业银行负债业务的突出特征，商业 例如，一种本金为 元、年利率为 的 年 $ 9 E $ 银行所面临的风险主要来源于此。因此，“流动性为 期贷款，其“久期”为 F 4 9 年；而其它条件相同，只是 先，流动性、安全性和赢利性兼顾”就成为指导商业 年利率为$ E 的贷款，其“久期”则为 49 年。由于 银行日常经营决策的基本准则。流动性准则要求商 年利率为 $ E 的贷款拥有较短的“久期”，所以它的 业银行的资产业务与负债业务在风险特性上要尽量 风险较低。从资产的流动性考虑，这一结论是符合 地匹配。不难理解，“保持资产与负债之间持有期间 逻辑的。 的一致性”应该是实现商业银行资产与负债之间风 从负债的流动性考虑，这一结论也是合乎情理 险闭合的最基本手段。 的。商业银行资产与负债的久期应当尽量地保持一 一般说来，商业银行资产（或负债）的持有期间 致，这句话包含两层意思：首先，资产与负债的到期 即是通常所谓的资产（或负债）的“剩余到期期限”。 期限应该尽量地一致；其次，资产和负债每期发生的 但是，“剩余到期期限”这一概念还不足以准确 现金流量也应该尽量地相同。 刻画商业银行所拥有的资产和负债的风险特性及其 不过，上述“久期”的定义并没有充分地考虑资 闭合程度。在“剩余到期期限”这一含义的基础上， 金的时间价值这一层因素对资产负债风险大小的影 至少还应该考虑到资产和负债两者之间在利率水平 响。一个前期利息较低、后期利息较高的$ 年期贷 以及利率的发生频率等方面