轻工行业深度调研和分析报告：全球家具消费链由中美主导，家具产业结构升级.pdfVIP

20%0[table_research] 行业深度报告●轻工行业 2019 年9 月12 日 [table_main] 行业点评报告模板 当前全球家具消费链仍由中美主导，我国家 轻工行业 具产业亟待结构升级 推荐 维持评级 核心看点： 一、 中美两国分列全球产值前二：18 年世界家具总产值4600 亿美元，近 10 年 CAGR 3.70%，中美两国分别贡献1060/782 亿美元，合计占全球40%。虽然产 值位列前二，但中美在全球中的定位截然不同。18 年中国以542/509 亿美元 的出口额/净进口额维持第一大出口国及净出口国，而美国以267/219 亿美 元的进口额/净进口额维持第一大进口国和净进口国。同时，高端设备与家具 品牌均集中于欧美等国。尽管产值世界第一，但中国在全球家具市场中依旧 扮演中低端家具制造工厂的身份，未来家具产业或将迎来转型升级。 二、美国家具成熟市场发展稳定，行业集中度高：美国现代家具制造业历经百年 发展后成为2018 年行业CR5 20% （发达国家均值17.5%，中国6.6%），产值 GDP 占比0.38%，居民家具消费占比稳定在0.9%的成熟市场。过程中，资本 家试图对竞争加剧的行业进行整合，但产业借助产能转移降低成本予以抵 抗，最终以国内家具生产职能转移海外而告终，行业顺利迈入成熟阶段。在 此期间，美国政府未出台直接干预家具发展的政策，任由市场自行调整。尽 行业数据 时间 2019.9.12 管近期企业响应 “制造业回归”口号，产能利用率出现回升，但现存产品定 45% 40% 位偏高和高成本等因素使得利用率难回巅峰，严重依赖进口的问题难以缓 35% 解。结合中游对上下游的议价能力有限的事实，预计未来美国家具产值呈现 30% 25% 温和增长，家具进口依赖程度不减。 20% 三、 中国家具市场进入成长调整期，行业集中度低：中国现代家具制造业起步虽 15%