成品油和甲醇行业研究.PDFVIP

成品油及甲醇行业研究 作者：谢宏 一、成品油及甲醇行业概况 1、成品油行业基本情况 目前，全国加油站主要分为中石化、中石油和民营加油站。截至2018 年， 全国加油站数量超10 万座。其中，中石化占比约30%；中石油占比约20% ；其 他加油站占比约50%，其它加油站主要是中海油、中化、外资及民营加油站。而 其中中海油和中化加油站相对较少，民营加油站数量占其它类加油站近80% 。但 民营加油站处于非城区达到了 50.38%，高速公路所占比例仅在 8.12% （数据来 源：中国产业信息网），这样导致的结果是民营加油站虽然有一定的数量基础， 但总体营收较低。 在整个成品油产业链中，零售环节的盈利能力较强。成品油零售端的利润来 源于零售价与批发价之间的价差。根据市场数据分析研究，自2015 年，国内成 品油批零差整体呈现出上行趋势，零售环节的整体利润空间在扩大。但另一方面， 零售环节的利润虽然虽然上升了，但进入该领域的企业数量并没有显著增加。成 品油销售由商务部实行审批，从2007 年至2018 年，商务部共审批原油销售企业 33 家，其中主要集中于2007 年和2008 年，两年共审批22 家，占总数的66.67% 。 表 1：2007-2018 年商务部石油批发及销售资质企业汇总 日期 成品油批发（家） 原油销售（家） 2007 年 31 12 2008 年 41 10 2009 年 42 3 2010 年 35 0 2011 年 38 1 2012 年 39 2 2013 年 41 0 2014 年 45 0 2015 年 33 2 2016 年 36 2 2017 年 20 1 2018 年 40 0 总计 441 33 数据来源：商务部 2、甲醇行业基本情况 甲醇的生产主要由天然气和煤提炼而成，在我国，由煤多气少的资源环境现 状决定甲醇的生产主要是由煤提炼加工而成。当前，甲醇生产国内以煤作为主要 原料的占比已达到70% 以上，而未来随着煤制甲醇的产能不断提升，这一占比会 进一步。与之相对比，全球60% 以上的甲醇是采用天然气作为主要的原料进行生 产。正是由于国内与海外在甲醇生产中的原料差异，企业的盈利空间在很大程度 上取决于能源价格变化引起不同原料生产成本的相对优势变化。 当前，甲醇的需求分类中，下游传统领域需求较为稳定，新兴需求则在快速 提升，据统计，下游 MTO/P 及燃料对甲醇的需求占比从 2013 年的33%提升至 2017 年65% （数据来源：国金证券研究所），市场空间增长超过一倍。下游需求 的增长使得甲醇在我国煤加工产业链中间品的重要性不断提升。 图1:2017 年甲醇下游应用占比 来源：中国产业信息网