日信证-券-网络零售行业专题系列报告之一：价格战背后的故事.pdfVIP

2012 年8 月29 日 证券研究报告·行业深度报告 价格战背后的故事 商业零售行业 ——网络零售行业专题系列报告之一 看好 （维持） 投资要点 市场数据（2012-8-29） 行业指数涨幅  电商崛起，将深刻改变传统零售行业。网络零售作为一种新兴的 近一周 -3.41% 零售业态，相对于传统零售，在商品价格、品类丰富度、购物便 利程度等方面具有更多的优势，网络零售正在深刻改变着零售行 近一月 -2.39% 业的运营特征和盈利模式。 近三月 -13.39% 重点公司  低价为电商崛起及争议之源。在零售行业，一种新型业态挑战传 统业态，最有效的突破口就是低渠道成本带来的低终端价格。现 公司名称 公司代码 投资评级 代零售业的演进，实际上就是一个不断获得低价的历史。根据零 海印股份 000861 强烈推荐 售轮转理论,成本领先战略往往是新兴零售业态企业后来居上的 文峰股份 601010 强烈推荐 有力武器, 这一战略的实施涵盖了商品购、存、销流转过程所有 中百集团 000759 强烈推荐 环节上的成本和费用控制。 我们认为国内电商的崛起，很大程度 上就是依赖于其价格优势。 苏宁电器 002024 强烈推荐 海宁皮城 002344 推荐  优秀的电商公司在价格战中成长。电商价格战最重要的原因就是 以价格战拖垮竞争对手，换取市场份额，以亏损赢得未来的市场 行业指数走势图 地位；其次，电商价格战带有明显的互联网营销推广的特点，价 0% 12000 格战促销拉动电商公司的流量和销售额，也带来消费者习惯的线 -5% 10000 上转移。另外，电商公司背后的的融资能力、资本支持也是价格 -10% -15% 8000 战的重要原因。某种程度上，价格战是一个很好的行业洗牌工具， -20% 6000 预计未来电商格局会由现在的集中化逐渐向寡头化发展，明后年 -25% -30% 4000 电商行业或将结束跑马圈地阶段，竞争格局将趋于明朗化。 2000 -35% -40% 0 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - -