物业管理行业深度报告：并购大年，海外龙头中国业务具备整合价值.docxVIP

目录 行业将迎来并购高潮，但高质量并购机会稀缺 1 并购是风险较高的拓展模式 1 时来天地皆同力——我们判断 2020 年是物业管理并购大年 1 期待高质量的并购 3 五大行简介 5 五大行潜在看点 6 境内外非住宅物业的服务形态更为类似，具有借鉴意义 6 非住宅物业亏损可能性较低，写字楼物业定价较高 6 五大行估值水平并不高 7 五大行中国区业务长期处于防御姿态 7 核心市场面临经营难度 7 五大行中国区经营防御特征明显 10 五大行的历史，本身就是一部并购和本土化的历史 10 五大行能给中国物管公司能带来什么？ 11 商写物业的管理经验和品牌效应 12 加快非住宅物业管理业务生态构建 12 加快科技赋能 14 风险提示 14 行业本土化趋势下战略并购机遇，品牌公司仍占优势 14 零售商超行业的本土化经验 14 万科物业入股戴德梁行 15 品牌公司占据先机 15 插图目录 图 1：某社区的智能无人职守门岗 3 图 2：国家图书馆中航物业的扫地机器人 3 图 3：五大行指标情况（点大小代表市值，净利润为 2018 年财报数据） 6 图 4：2018 年百强物业管理公司各业态平均物业费 7 图 5：高力国际的不同业务收入占比 8 图 6：高力国际经纪业务的业态分类 8 图 7：仲量联行的 67 亿管理费收入