营运资本管理概述之七.pptVIP

第7章 营运资本管理;乌鲁木齐 “零首付?购房风暴”的促销广告。 ; 营运资本：是指一个企业维持日常经营所需的资金。通常指净营运资本。;第一节 营运资金的含义和特点;二、营运资金的特点;三、营运资金的成本;四、营运资金管理策略;（一）持有政策：以对收益和风险的权衡偏好为依据。 资产的流动性越强，报酬率越低。;公司名称;（一）营运资金持有政策;（一）营运资金持有政策; 3．紧缩的营运资金持有政策。 要求：企业在一定的销售水平上保持较低的流动资产。 特点：收益高、风险大。 适用范围：在外部环境相对稳定、企业能非常准确地预测未来的情况下，可采用该政策。;营运资金的筹资政策即为如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源。 流动资产分为临时性流动资产和永久性流动资产（和固定资产并称永久性资产）， 流动负债分为临时性负债和自发性负债。;（二）营运资金融资政策;（2）流动负债构成 ①临时性（筹资性）流动负债 （旺季销售时需要大量增加存货的而临时举借的债务等） ②自发性流动负债。 自然产生于企业正常的经营活动中必须的。 （应付账款、应付职工薪酬、应交税费等短期负债） ;临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源不同，分为以下三种筹资政策：;7.2 营运资本投资管理; 一、现金管理;1、机会成本： 企业因持有一定现金而丧失的再投资收益 与现金持有量的关系：正相关 2、管理成本： 企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用。如：安全措施费、管理人员工资。 与现金持有量的关系：无关 ; 3、短缺成本： 企业因现金持有量不足，不能应付正常业务开支给企业造成的损失。 与现金持有量的关系：反向 4、转换成本 现金和有价证券相互转换的成本。（买卖佣金、手续费、证券过户费、印花税、实物交割费等） 与现金持有量的关系：反向。现金持有量越多，转换次数越少，所需负担的转换成本越高 ;现金持有量过多→机会成本 现金持有量过少→短缺成本 为此，需要权衡选择，以确定最佳现金持有量。 ;最佳现金持有量的确定;（一）现金周转模式;（一）现金周转模式 ??金周转期：从现金投入生产经营开始到最终转换为现金的过程。 ;（一）现金周转模式;练习题;思考：;练习;（二）成本分析模式;总成本 ;练习题;例 题;三、存货模式;3、存货模式;持有现金总成本=机会成本+转换成本;其中， N——现金持有量； i——机会成本率或资金成本率； b——现金和有价证券之间每次固定的转换费用。;总成本;练 习;【例】某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需求总量为500 000元，每次现金与有价证券转换的固定交易费用为1000元，有价证券的年利率为10%。 要求确定： （1）最佳现金持有量（4分） （2）处于最佳现金持有量时的机会成本、转换成本和相关总成本（6分） （3）有价证券交易次数（2分） ;3、随机模式;3、随机模式——米勒-欧尔现金管理模型;例 题;例 题;（四）现金日常管理;练习题;总结：;二、应收账款管理;金杯汽车巨额应收账款案例;2001年度报告显示，主营业务收入64 846.89万元，同比减少18%；净利润-82 503.29万元，同比减少420%；调整后的每股净资产1.252元，同比减少27%，股东权益155 085.29万元，同比减少34%；每股收益-0.7551元，净资产收益率-53.2%，均大幅度下滑。 ;造成金杯汽车巨额亏损的主要原因是，在公司的资产构成中，充斥着大量的应收账款，截至报告期末，该公司的应收账款高达19.87亿元，其中5年期以上的应收账款达7.88亿元，占应收账款总额的39.6%。按账龄分析法，金杯汽车需要计提的坏账准备金高达9.47亿元，占应收账款总额的47.6%。正是巨额的坏账，导致金杯汽车的巨额亏损，这说明公司在资产运作上存在很多问题。;（一）应收账款的功能与成本;机会成本的计算;2、管理成本 决策无关成本，可视为固定成本； 3、坏账成本 指因应收账款无法收回而给企业带来的损失； 与应收账款的持有量呈正向变动关系； 其大小用坏账损失率来表示。 坏账损失=年赊销额×坏账损失率;例 题;（二）信用政策;项目;练习题;2、信用条件;1.总额分析法 　　①计算各个方案的收益 ＝销售收入－变动成本＝边际贡献＝销售量×单位边际贡献 　　②计算各个方案实施信用政策的成本： 　　第一：计算占用资金的应计利息 （应收账款、存货和应付账款） 　　第二：计算收账费用和坏账损失 　　第三：计算折扣成本（若提供现金折扣时） 　　③计算各方案税前损益＝收益－成本费用 　　决策原则：选择税前损益最大的方案为优;例 题;项目;项目;例3：丙公司应收账款管理上现行收账政策方案和拟改变的收账政策方案见下表 问：是