银行业：综合化经营，大行砥砺前行.docxVIP

目录 前言 1 银行系金融平台经营新变化 1 牌照变化 1 资产规模变化 2 盈利变化 2 案例一：工商银行 3 经营的宽度与深度 3 规模、利润、盈利能力以及在集团占比比较 5 综合化经营的侧重点因时而变 6 综合化经营与时俱进 7 案例二：建设银行 7 经营的宽度与深度 7 规模、利润、盈利能力以及在集团占比比较 8 综合化经营的侧重点因时而变 10 综合化经营与时俱进 10 综合化各牌照之间的关系 10 竞争关系 10 协同关系 11 理财子公司的最新进展 11 理财产品发行量不大 11 产品收益略高，但期限较长 12 起步阶段产品的四大特征，蕴含未来发展趋势 12 理财子公司的定位：全产品体系，差异化定位 12 结论 13 投资建议 14 图表目录 图表 1： 我国五大行金融平台的实践 1 图表 2： 2017 年年末银行综合化经营的资产规模（亿元） 2 图表 3： 2018 年年末银行综合化经营的资产规模（亿元） 2 图表 4： 2019 年 6 月末银行综合化经营的资产规模（亿元） 2 图表 5： 2017 年银行综合化经营的净利润贡献（亿元） 3 图表 6： 2018 年银行综合化经营的净利润贡献（亿元） 3 图表 7： 2019H1 银行综合化经营的净利润贡献（亿元） 3 图表 8： 2017 年工商银行综合化子公司经营概况（亿元） 4 图表 9： 2018 年工商银行综合化子公司经营概况（亿元） 4 图表 10： 2019H1 工商银行综合化子公司经营概况（亿元） 4 图表 11： 近三年工商银行综合化经营子公司资产与工商银行总资产复合增速（2016-2018） 5 图表 12： 2014-2018 年工商银行综合化经营子公司资产状况（亿元） 5 图表 13： 2014-2018 年工商银行综合化经营子公司利润状况（亿元） 5 图表 14： 2014-2018 年工商银行综合化经营子公司净资产收益率 6 图表 15： 2014-2018 年工商银行综合化子公司在集团占比 6 图表 16： 2017 年建设银行综合化子公司经营概况（亿元） 7 图表 17： 2018 年建设银行综合化子公司经营概况（亿元） 8 图表 18： 2019H1 建设银行综合化子公司经营概况（亿元） 8 图表 19： 近三年建设银行综合化经营子公司资产与建设银行总资产复合增速（2016-2018） 8 图表 20： 2014-2018 年建设银行综合化经营子公司资产状况（亿元） 9 图表 21： 2014-2018 年建设银行综合化经营子公司利润状况（亿元） 9 图表 22： 2014-2018 年建设银行综合化经营子公司净资产收益率 9 图表 23： 2014-2018 年建设银行综合化子公司在集团占比 10 图表 24： 商业银行理财子公司设立最新情况（更新至 2019.11.18） 11 图表 26： 今年以来上市银行资产质量改善情况 15 图表 27： 2019 年前三季度上市银行不良贷款情况 15 前言 近两年，宏观经济形势变化加剧，经济下行压力加大，互联网金融的发展、金融业供给侧结构性改革的推进、资管新规的落地等，使银行业综合化经营发生新的变化。在此，我们以国有大行为例，从牌照变化，资产规模变化和盈利能力变化，归纳了近两年银行综合化经营的新进展，并深度分析了综合化经营步伐较快的工商银行和建设银行，最后对各牌照之间的关系进行了探讨，并着重归纳了目前银行业理财子公司的新进展，希望为商业银行综合化经营的发展提供借鉴。 银行系金融平台经营新变化 牌照变化 经过两年的发展，银行业综合化经营效果显著，对各大领域的布局基本完成。从各大国有商业银行的牌照获取情况来看，五大行都新成立了金融资产投资公司和理财子公司，从事债转股相关业务和理财业务。工行、建行、中行还专门成立金融科技子公司，助力金融科技发展战略。此外，截至 2019 年中报发布，五大行中仍然只有建行和交行获得了信托牌照，工行、农行和中行还不能从事信托业务。 图表1： 我国五大行金融平台的实践 名称 证券 保险 基金 租赁 信托 其他 工银理财 工行 工银国际 工银安盛 工银瑞信 工银租赁 - 工银投资 工银科技 工银金融服务 农行 农银国际 农银人寿 农银汇理 农银租赁 - 农银理财农银投资 中行 中银国际控股中银国际证券 中银集团保险中银人寿 中银保险 中银三星人寿 中银基金 中银航空租赁 - 中银资产中银理财中银金科 中银消费金融中银集团投资 建信理财 建行 建银国际 建信人寿建信财险 建信基金 建信租赁 建信信托 建信投资 建信金科建信期货 建信养老 交行 交银国际 交银康联