美的集团-投资价值分析报告-构筑强护城河，智能制造，世界级巨头.pdfVIP

[Table_Summary] 美的集团：现代化制度构筑强护城河， 智能制造成就世界级巨头 美的集团(000333) 公司研究 方正证券研究所证券研究报告 家用电器行业 公司深度报告 2019.12.17/强烈推荐(维持) [TABLE_ANALYSISINFO] 美的集团：一直在进步 1968 年创立至今，美的已经走过50 年风风雨雨。五十年间，我 国家电行业经历了大规模制造和消费升级的高速发展期，美的集 团营收规模从1992 年的不足5 亿元，到2018 年营收达到2618 亿，规模增长500 多倍，期间经历了多次大跨度的转型和几番组 [TABLE_QUOTEINFO] 织变迁，最终从一个生产瓶盖的小厂成长为世界级的家电集团， 6000 并向着科技集团的方向迈进。 45% 5000 现代化的企业管理制度，是公司未来增长的根基 4000 32% 3000 19% 2000 成立五十年以来，美的集团逐步建立了规范化的现代企业管理制 6% 1000 -7% 0 度，包括职业经理人制度、与多元化业务对应的事业部制、常态 2 3 6 9 1 / / / / 9 9 9 8 1 1 1 1 0 0 0 0 2 2 2 2 化多层次的激励制度、和灵活调整及时纠错的企业文化。科学的 成交金额(百万) 美的集团 沪深300 企业管理制度是无形的资产，却是强大的护城河，是企业保持高 效运转的基础机制和动力来源。 家电内销：全产业链布局+全品类经营+多品牌矩阵，渠道变革 酝酿长期竞争力 数据来源：wind 方正证券研究所 家电内销市场是美的集团的基础业务，从风扇起家开始，目前美 相关研究 的已经完成白电、厨电、小家电等全品类的家电产业布局，牢牢 《Q3 业绩表现靓丽，T+3 变革红利持续释放》 掌握压缩机、电机等核心零部件，拥有美的、东芝、华凌、小天 [TABLE_REPORTINFO] 2019.10.31 鹅等多品牌矩阵，具备电商+KA 卖场+ 专卖店等全渠道流通体 《上半年业绩符合预期，“T+3”持续助力打 系，并在积极进行渠道变革酝酿企业长期竞争力。 开新成长空间》2