金融对外开 放下的公募基金行业发展战略研究和分析报告.pdfVIP

证券研究报告 行业研究/深度研究 2019 年08 月08 日 行业评级： 开放浪潮起，变局喻新生 非银行金融 增持（维持） 金融对外开放下的公募基金行业发展战略研究 晓喻新生，从内外变局看公募基金新时代 内外大变局即将开启资管行业竞争新时代。内部生态变革，资管新规孕育 资管分层次竞争大格局，股权时代新周期催生广阔投资机遇。对外开放加 速，海外机构布局将引导境内市场成熟深化，倒逼行业生态和竞争格局重 塑。公募基金作为资管行业的关键参与者，行业变革将驱动其升级优化， 也为其打开广阔发展空间。面对机遇与挑战，公募基金需要打造治理机制、 人才建设、资源禀赋、产品创新、风控体系五大竞争优势，把握发展先机。 观往知来，中国基金业发展历程与展望 相关研究 从发展脉络看基金行业前行步伐，中国基金行业历经萌芽破土到成长壮大 的历史征程，行业话语权持续提升。资管新规引导资管行业回归本源，基 1 《非银行金融: 业绩环比下滑，把握政策良 金公司是规范跑道的领跑者，将进入良性向上轨道。从最新动态看基金行 性周期》2019.08 业变革端倪，公募基金规模稳健发展壮大，竞争日趋激烈、行业集中度下 2 《银行/非银行金融: 短期市场扰动，长期配 滑。产品线持续丰富，未来要跟随政策、市场和客户需求创新并动态优化。 置价值提升》2019.08 3 《银行/非银行金融: 行业周报（第三十一 见贤思齐，美国基金行业风雨百年、发展成熟 周）》2019.08 美国拥有全球最大的基金市场。从行业现状看，美国基金行业资金来源以 家庭投资者为主导，资金投向多元广泛、行业集中度提升、费率下降、创 一年内行业走势图 新持续涌现。完善的监管制度、丰富的产品类型、完全开放的市场格局、 不断走低的管理费率、灵活的薪酬体系是美国基金业持续领先的核心要素 (%) 和重要驱动。从行业发展脉络看，美国基金业伴随经济体量增长、市场风 44 云变迁和和金融创新脉络而逐步崛起、改革创新。 31 抽丝剥茧，解析美国头部基金公司优秀模式 17 1）富达基金是传统老牌基金公司，以优秀业绩铸就影响力，布局国际化战 4 略造就领先地位，优化销售模式增进客户体验，但其保守的投资策略导致 其逐渐被超越。2）先锋基金是基金业新旗帜，经营特色鲜明、规模增长迅 (10) 速。其在经营上重点突出指数基金，通过特殊股东结构实现低成本运营， 18/08 18/10 18/12 19/02 19/04 19/06 产品服务精耕细作。3）贝莱德是全球最大资管公司，依靠外延扩张打造资 非银行金融 沪深300 本运作之王，治理机制优化领先构筑长期发展基因，探索金融科技赋能。 资料来源：Wind