金融控股（香港）-煤炭现货价格的形成及预测路径分析报告.pdfVIP

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2020-01-08 发布于广东
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金融控股（香港）-煤炭现货价格的形成及预测路径分析报告.pdf

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煤炭开采 Equity Research 证券研究报告 2019 年7 月31 日解密煤炭现货价格的形成及预测路径建立煤炭价格预测逻辑框架由于煤炭价格走势与煤炭和火电板块市场表现以及业绩的紧密联系，市场参与者需要可靠的价格走势预测以帮助他们做出正确的投资决策。在本报告中，我们通过鉴别供需两端推动价格走势的主要因素，来建立一个价格预测模型以将最相关信息纳入考量。我们通过提出关键问题的方式来引出每一个价格主导因素，并展示每个因素的运用方式及其重要性。重点推荐六大发电集团数据还可以作为价格预测的基础吗？ Company Code TP (HKD) Rating 在这一部分内容中，我们指出 CCI5500 价格指数是市场上普遍认可的现货价格基 China Shenhua 1088 HK 23.0 BUY 准，并详述了这一特定价格指数的供需来源。虽然，我们认识到全国煤炭需求和六 China Coal 1898 HK 4.1 BUY 大发电集团数据的分化，但重申这一数据与煤价波动的高相关性及其重要性，因为 Yanzhou Coal 1171 HK 10.3 BUY 六大发电集团直接对应CCI5500 价格指数的下游需求。 Shougang Fushan 639 HK 2.2 BUY 季节性可以作为价格指引的指标吗？资料来源：华泰香港研究预测在报告的第二部分，我们提出尽管煤炭消费具有明显的季节性，但是价格走势却没有反映出相应的趋势。我们认为，库存的存在是消费季节性脱钩于煤价走势的原行业走势图因。下游用户利用可预见的消费季节性变化规律来进行库存管理，从而达到平滑采 Huatai coal index (%) 购的目的。 5,000 Rel. to HSCEI 20 10 4,000 绝对高库存一定意味着价格下跌吗？ 0 3,000 在这一部分，我们通过两个案例来释疑投资者一个认知上的普遍误区：高库存意味