房地产行业2020年投资策略和分析报告：政策纠偏.pdfVIP

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2020-01-08 发布于广东
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房地产行业2020年投资策略和分析报告：政策纠偏.pdf

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政策纠偏终有时，寻找逆周期龙头房地产2020年投资策略证券分析师：曹一凡 A0230518110002 2019.12.29 主要内容 1. “稳字当头”，政策双重改善 2. 一二线触底回升，棚改或是最大变量 3. 拿地开工比创新高、明年销售小幅下行 4. 重视安全边际、寻找逆周期龙头 2 1.1 “稳”字当头，因城施策边际再均衡  我们认为政策是2020年板块估值上修的主要驱动力，房住不炒大基调下因城施策保障刚需。随着2019年下半年以来去化下行，销售面积增速在0左右震荡，各地方政府行政政策开始边际再均衡。因城施策下各地方城市步入独立地产周期保障刚需调控政策开发商补库成交上行库存下行价格上行改善存拉动投资政府“稳地价 1 2 3 4 5 稳房价稳预期” 房住不炒政策收紧 6 因城施策边成交下行库存上行价格下行际再均衡 7 8 9 1 资料来源：国家统计局、申万宏源研究 33 1.2 板块窄幅波动、2020年政策边际改善  我们预计2020年整体调控框架稳定，板块进入窄幅波动区间。房住不炒定基调，因城施策防失速。住建部2020年会议继续提出着力稳地价稳房价稳预期，保持房地产市场平稳健康发展。房住不炒大基调下板块进入窄幅波动区间落实房地产长效管理机制，不相继出台公积金新松绑限购，央房地将房地产作为短期刺激手段政、新国八条，提