传媒行业2020年度投资策略和分析报告：行业唯艰，引而待发.pdfVIP

行业唯艰，引而待发 ——传媒行业2020年度策略报告 传媒行业 1 核心观点 传媒行业今年表现有所回升，行业基本面仍待改善 • 传媒行业自16年后行业涨跌幅已经数年位居所有行业之末，今年上半年 及年末行情让传媒行业19年位居中游； • 基本面方面，行业营收利润降至历史新低，商誉风险有所释放。  影视行业 • 电影行业增速放缓，头部效应愈发明显； • 受政策影响，电视剧备案拍摄剧集数量大幅下降，平台价值显现。  游戏 • 国内游戏市场趋于饱和，出海市场成为新的增量； • 5G带来的云游戏将会为行业带来变革。  营销服务 • 广告主预算投放与媒介关注度之间的契合仍是重点的关注对象； • 依然要关注媒介关注度的变迁。 | 2 目 录 板块行情回顾 细分行业综述 推荐标的 | 3 板块行情回顾 | 4 板块行情回顾 传媒行业连续调整两年后迎来回暖 • 传媒行业过去几年均处于下行通道，跌幅大于创业板指，17和18年传媒 行业表现均居所有行业末位； • 从近三年来看，17年初以来传媒行业跌幅超过50% ，创业板指下跌36.26%。 进入2019年，两个指数均出现回升，其中一波行情是在年初，其后传媒 行业处于缓慢振荡回升，但涨幅依然略逊于创业板指，直至年底出现较 大幅度的反弹。 图1：近三年来指数走势 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 沪深300 创业板指 中信传媒 资