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高伟达的大客户依赖症 　　大客户收入减少，高伟达业绩迅速变脸。 　　8?月?27?日，高伟达（300465.SZ）发布?2016?年 上半年业绩，不出意料，公司净利润再度下滑超过 60%。 　　这已经是高伟达上市以来业绩连续变脸了。 　　2015?年登陆?A?股后，公司业绩一改上市前的增 长局面，迅速跳水下行，当年净利润下降近?40%， 2016?年上半年再次下降?60%以上。 　　大客户依赖症是公司业绩变脸的主要原因。为此 公司上市后计划通过收购改变对单一客户建设银行的 依赖，可公司大手笔并购而来的公司又依赖上另外一 家银行――民生银行。 　　已经上市一年有余的高伟达近日麻烦不断，上半 年公司实现营收?4.04?亿元，归属于母公司股东的净 利润?473?万元，同比下降?65.12%。 　　在业绩大幅下滑的同时，公司却提出了?10?转?22 的高送转方案，大股东给出的理由是，“鉴于公司当 前经营情况良好、未来发展前景广阔、提高公司股票 流动性？？？？”业绩降幅如此之大在大股东眼里成 了经营良好。 　　对此，深交所也发来关注函要求高伟达解释公司 高送转的合理性，以及是否董监高等股东有减持意 向。实际上，在高送转之前，高伟达二股东银联科技 有限公司、三股东贵昌有限公司分别计划减持不超过 800?万股。 　　二股东和三股东同时减持显示了其对高伟达前景 的担忧。实际上，由于收入依赖建设银行，高伟达很 难摆脱对大客户的依赖。 　　高伟达的主要业务是为金融企业提供?IT?解决方 案和?IT?运维服务。招股书显示，建设银行始终是公 司的第一大客户，2012-2014?年，公司从建设银行获 得的收入分别为?2.53?亿元、6.27?亿元和?4.58?亿元， 占公司同期收入的比例分别达到?33.31%、56.91%和 45.97%。 　　2015?年，公司第一大客户贡献的收入为?3.08?亿 元，占比为?32.78%，连续两年呈现下降趋势，这也 是高伟达上市后业绩不振的直接原因。 　　为了摆脱这种依赖症，高伟达决心通过收购改变 目前的处境。日前，公司宣布计划以?50.9?元/股向交 易对方发行?460.9?万股，并支付现金?6540?万元，合 计作价?3?亿元收购上海睿民互联网科技有限公司（下 称“上海睿民”）的?100%股权；同时以相同的价格 向控股股东鹰潭市鹰高投资咨询有限公司等?3?名特定 投资者发行股份募集配套资金不超过?7790?万元，用 于支付现金对价及相关费用。 　　虽然价格不高，但收购书显示，成立于?2015?年 4?月的上海睿民来头不小。北京睿韬科技有限责任公 司（下称“北京睿韬”）持有上海睿民?60%的股份， 是其大股东。在北京睿韬的股东名单中，民生系占据 了主要的位置。 　　在北京睿韬股东名单中，刘永好的南方希望实业 有限公司、史玉柱的巨人投资有限公司、郭广昌旗下 的上海复兴工业技术发展有限公司、张宏伟的东方集 团商业投资有限公司、民生加银资产管理有限公司和 民生控股股份有限公司都赫然在列。 　　民生银行的主要股东是上海睿民的最终持有者， 对于这家成立不过一年有余的公司来说，民生银行自 然成为最主要的客户。上海睿民是一家向金融客户提 供专业咨询规划及解决方案的软件开发及服务商，IT 解决方案和软件服务外包是公司的两大收入来源。 　　收购书显示，民生银行为公司贡献了主要收入。 2015?年，民生银行和中国民生投资股份有限公司是 上海睿民前两大客户，分别贡献收入?1914?万元和 965?万元，合计占比接近?60%。 　　2016?年一季度，民生银行一家贡献收入?1156?万 元，占收入的比例接近?40%。在民生银行鼎力相助 下，上海睿民开始实现盈利。2015?年公司收入为 4860?万元，净利润-828?万元。 　　2016?年一季度，上海睿民收入为?3116?万元，净 利润转正为?413?万元。同时，上海睿民承诺?2016- 2018?年扣非后的净利润分别不低于?2000?万元、2600 万元、3380?万元。 　　在民生银行这个主要客户的帮助下，上海睿民或 许可以顺利完成三年的业绩承诺，只是当这家新成立 的公司有朝一日失去这个大客户的扶持，公司是否会 重蹈高伟达如今的覆辙呢？