苹果、红枣2020商品年度报告和投资策略：果品丰产，等待机遇.pdfVIP

南华期货研究 NFR 2020 商品年度报告 苹果、红枣 果品丰产，等待机遇 摘 要 在 2019 年下半年，苹果整体行情在丰产逻辑和交割逻辑的博弈下表现出先 跌后涨的走势。在2020 年，苹果库存量创5 年来新高，大量苹果堆积后市，导 致价格易跌难涨，并且5 月仓单准备时间充裕，05 合约将维持偏弱格局，操作建 议反弹沽空为主，同时新季苹果产量的最大影响因素仍是天气，如果出现倒春寒 等极端天气，会给市场带来炒作机会，抬高远月2010 价格，届时可尝试配置多 单。 红枣方面，随着1912 和2001 合约的交割，红枣加工企业对仓单的注册会逐 渐熟悉和适应，仓单量有希望显著增加，2020 年在扶贫攻坚的战略背景下，红枣 托市政策基本确定还会延续，但这只会抬升价格底部和价格重心，并不会支撑价 格的持续上涨，因此在供大于求的格局下，红枣 2005 合约偏震荡运行为主，运 行区间预计10000-11000，而对于2012 合约，市场关注的重点会转移到新季红 枣的开花和坐果情况，没有极端天气的情况下，难以出现大的趋势性行情。 1 2020 年果品年度报告 目录 第1 章 苹果与红枣2019 行情回顾 4 1.1. 苹果：丰产逻辑与交割逻辑的博弈 4 1.2. 红枣：托市政策抬高价格重心，炒作情绪较浓 5 第2 章 2020 年度重点关注6 2.1. 苹果：丰产逻辑的压制以及新季苹果的坐果与产量 6 2.1.1. 丰产逻辑下的现货价格走势 6 2.1.2. 交割逻辑是否延续9 2.1.3. 2020 年新季苹果的产量情况 10 2.1.4. 下游消费与出口 11 2.2. 红枣：仓单成本与托底政策 13 2.2.1. 注册仓单成本 13 2.2.2. 托市政策托底红枣价格 13 2.2.3. 现货行情以及新季红枣长势 13 第3 章 相关性和替代品分析 15 3.1. 相关性：走势相近 15 3.2. 替代品水果市场现状 16 第4 章 行情展望 18 4.1. 苹果：库存高企，关注产区天气 18 4.2. 红枣：难现趋势性行情 18 免责申明20 2 2020 年果品年度报告 图表目录 图1.1：苹果期价走势5 图1.2：红枣期价走势6 表2.1.1.1：2019/2020 年度我国苹果产量情况 7 图2.1.1.1：山东、陕西历年库容比8 图2.1.1.2：山东、陕西历年库容比8 图2.1.1.3：富士苹果价格年内变化（单位：元/斤）9 图2.1.3.1：近年我国苹果产量（单位：万吨） 11 图2.1.4.1：近年我国苹果消费量（单位：万吨） 12 图2.1.4.2：近年我国苹果出口情况（单位：吨） 12 图2.2.3.1：我国红枣产量变化（单位：万吨） 14 图3.1.1：红枣苹果期价走势对比 15 图3.1.2：红枣苹果持仓量变化率对比 16 图3.2.1：大类水果