华力创通-投资价值分析报告-空天互联网地面端核心部件龙头.pdfVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 华力创通（300045）：空天互联网 2020 年02 月 10 日 东 地面端核心部件龙头 强烈推荐/首次 兴 华力创通 深度报告 证 券 报告摘要： 公司简介： 股 公司主营业务为机电仿真测试、仿真应用开 份 早期布局同步轨道卫星地面接收端基带芯片 发、卫星导航及其仿真测试和雷达通信及其 有 华力创通是空天互联网地面应用端核心部件“基带芯片”的供应商。公司在地 仿真测试，重点服务于中国的国防军工领 限 球同步轨道通信卫星“天通一号”上布局很早，是通信标准制定的核心参与 域，为中国国防及相关高校、科研院所高科 公 者，并且与电科54 所共同研发民用 “天通”地面接收基带芯片。在空天互 技装备的研发、生产和应用提供仿真技术产 联网产业链中，华力创通有望在“天通一号”基带芯片设计的基础上实现空天 品和服务。 司 互联网的基带设计，成为未来低轨卫星网络通信标准的核心制定者，同时 交易数据 证 也是地面接收装置的基带芯片供应商。 52 周股价区间（元） 11.85-8.23 券 研 空天互联网打破传统商业模式，民商用市场潜力更大 总市值（亿元） 72.88 究 空天互联网2C 为主，商业模式极大改观。卫星初为军用，后逐渐转入商 流通市值（亿元） 48.97 用，但主要买单者仍是政府和大型企业机构，用户范围较小，商业模式简 报 单。而空天互联网面向海量用户，同时卫星公有云的商业模式也逐渐显现， 总股本/流通A 股（万股） 61500/41321 告 卫星数据和服务应用门槛都在降低，将大幅增加卫星相关用户。 流通 B 股/H 股（万股） / 52 周日均换手率 3.11 关键基础设施领域与军队建设有望提供增量市场 52 周股价走势图 民品北斗国产化推广在即，军品新业务布局良好。公司相关北斗业务都处 于关键基础设施领域，如政府公务车、水电站、铁路等边坡监测等。且公 司凭借通导一体化的技术优势，已经在无人机相关领域取得突破，未来有 华力创通 沪深300 48.5% 望在更多的无人平台上实现布局。2020 年是十三五计划最后一年，前四年 因为军改影响，相关仿真业务订单全部停止，2020 年军队仿真订单将集中 38.5%