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银行创新通道类业务 “通道类业务”，就是商业银行受到监管指标约束和政策限制， 没有相应的存款和资本做支撑发放贷款，或不得向某些行业（如房 地产）、政府融资平台等直接发放贷款，为此银行转而通过“理财产 品”的形式“吸储”，之后用理财产品募集的资金认购信托公司、证 券公司等发行的资产管理类金融产品，而这个金融产品的投向，其 实就是银行事项选定好的项目或房地产企业、政府融资平台限制性 行业。通道类业务是一个通俗的说法，由于项目、客户两头资源都 掌握在银行手中，信托、券商或基金公司，只是利用牌照出一个方 案，甚至形式上过一下账而已。通道类业务最早是银行与信托公司 合作，尤其是 2011 年四季度前，信托公司帮助银行信贷资产由表内 转表外，主要以信托计划对接银行理财产品的形式进行。但由于信 托公司在银信合作模式中的风险收益不匹配，且对现行银行监管的 绕道而行，银监会对银信合作进行了明文限制。然而 2012 年证监会 发文放开了券商的资产管理业务，以及 11 月 1 日起施行的《基金管 理公司特定客户资产管理业务试点办法》允许基金公司设立专门的 子公司，通过设立专项资产管理计划开展资产管理业务，同时随着 泛资产管理时代的到来，保险公司也加入与 银 行合作的队伍，证券 公司、基金公司以及保险公司成为了银行监管套利的新通道。银信 合作、银证合作、银基合作、银保合作等通道类业务的模式有一个 基本的共同点：就是信托公司、证券公司、基金公司以及保险公司 利用他们能够开展资金管理业务的功能，通过发行信托计划（信托 公司）、资金管理计划（证券公司）、专项资产管理计划（基金公司）、 资管债权投资计划（保险公司）等与银行理财产品进行对接，其中 银行负责挑选合适的项目并发行理财产品募集资金，合作的信托、 证券等公司则负责为理财产品设立资金管理计划，以此实现项目和 资金的对接。通道类业务主要有两种功能：一是将表内资产转表外， 逃避信贷规模和资本约束；二是将资金投向限制性行业企业，逃避 政策管制。 逃避信贷规模和资本约束的通道类业务：如银行理财资金投资 于一个券商定向资产管理计划（或单一信托），后者再投资于保险 资产管理公司的资产管理计划，然后再以保险资产管理公司的名义 存入协议存款。按人民银行的规定，保险资产管理公司的存款不属 于金融机构的同业存款，而是一般性存款，在计算存贷比的时候， 是计入存款规模的。这样，银行理财资金“转一圈”之后，堂而皇 之就变成了银行的存款。在支付一点通道费之后，银行就变相突破 了利率管制，达到所谓“高息揽存”的目的。其他还有 PPT。 逃避政策管制的通道类业务：如银行理财产品投资于一个信托 公司发行的信托计划，后者再投资于券商定向资产管理计划，该定 向资产管理计划对应的项目为银行事先选好的房地产企业或政府融 资平台等。 信托受益权理财产品（银行理财计划投资信托受益权），达到 “曲线”为企业融资的目的主要有两种模式，一是找企业“过桥”， 银行理财计划投资信托受益权，但不作受益权转让登记，主要是兴 业银行等银行在操作；二是企业设立自益型财产权信托计划，再将 信托受益权转让给银行理财资金，大规模被工商银行采用。 模式一：“过桥”模式的交易结构大致为：假定 A 企业需要融 资，B 企业（可以是央企的财务公司、资产管理公司、金融机构等） 以单一信托方式投资一个信托计划，这个信托计划给 A 企业发放 一 笔贷款（或其它投资方式提供一笔融资）。B 企业再将自己手中的信 托收益权转让给银行理财计划。 这样，A 企业获得贷款，资金的提 供者是银行理财，B 企业只是拿出一笔钱“垫一下”，获取“通道费” 。更激进的做法是，B 企业可以不用拿出真金白银。B 企业投资信托 计划和转让信托受益权两个合同可以在同一天签署，这样，银行先 按合同给 B 企业划款，到账后，B 企业再给信托公司，信托公司再 给 A 企业。 模式二：假定 M 企业需要贷款，它拥有一栋正在出租的商业物 业。传统的模式是，M 企业将这栋物业抵押给信托公司，信托公司 对其发放信托贷款，银行理财计划是信托计划的委托人。“创新”模 式是，M 企业将这栋商业物业委托给信托公司，设立一个财产权信 托计划，物业过户到信托公司名下，这个信托计划的受益人是 M 企 业自己。然后，M 企业再将信托受益权转让给银行理财计划，交易 价格取决于物业预期的租金收益。此外，物业产生的租金收益归集 到信托公司，信托公司再划拨给银行理财计划，如果租金收入低于 预期，则由 M 企业补足。在转让信托受益权时，M 企业一般还要和 银行理财计划签订租金差额补足协议。这样，M 企业获得融资，而 银行理财计划拥有长期的现金流（此类模式下，期限一般长达 6-8 年），银行借信托公司之手控制了物业资产作为抵押。其结果与银行 理财计划