【20200214号】上市公司再融资新政解读.pdf

上市公司再融资新政解读 2020.02.14 1 前言 尊敬的客户： 自2017年2 月再融资政策收紧以来，再融资市场规模持续下降，尤其是非公开发行股票市场出现萎缩。 2019 年11 月8 日，证监会就再融资政策修订公开征求意见，在发行条件、发行价格、发行对象数量、锁定 期、批文有效期等方面放松限制；2020年2 月14 日，证监会正式发布修订后的再融资政策，整体延续了征求 意见稿中对再融资条件的放松。再融资新政实施后预计将极大释放上市公司融资需求，提升上市公司经营 运作能力。 中信建投证券第一时间组织人员对新政进行了解读，供贵公司参考，并期望为贵公司资本运作提供服 务。 中信建投证券股份有限公司 二〇二〇年二月 2 第一部分 上市公司再融资政策演变及新政主要内容 3 上市公司再融资政策演变  2017 年，证监会修订再融资政策并发布减持规定，在融资规模、时间间隔、定价方式、募集资金投向和上市公司股东及 董监高减持方面进行严格要求。2018年11 月以来，证监会不断放松再融资相关要求，陆续放宽了再融资时间间隔及补流 限制、将股份回购与再融资挂钩、进一步明确再融资审核标准等。  2019 年11 月，证监会就再融资政策修订征求意见，此次征求意见拟放宽发行条件、发行价格、发行对象数量、锁定期、 批文有效期等方面限制。2020年2 月，证监会在前期征求意见的基础上正式发布上市公司再融资相关规则并对 《发行监管 问答—— 关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》进行修订 （以下合称 “再融资新政”）。再融资新政显著降低了 上市公司再融资尤其是非公开发行股票门槛和发行难度、提升投资人认购积极性。 证监会发布再融资政策， 证监会修订再融资政策，放宽再 证监会正式公布 《再融资业务若 证监会正式公布再融资新政， 在发行条件、发行价格、发 再融资规模、时间间隔、 融资时间间隔及补流限制；完善 干问题解答 （一）》与 《再融资 行对象数量、锁定期、批文 定价方式、募集资金投向 股份回购制度，股份回购与再融 业务若干问题解答 （二）》，审 有效期、融资规模等方面放 等方面受到限制 资挂钩 核标准进一步明确 宽限制，新政适用范围更广 证监会发布 《上市公司股 中办、国办：加强金融服务民营 证监会修订再融资相关政策并公开征 东、董监高减持股份的若 企业，完善股票发行和再融资制 求意见，拟放宽发行条件、发行价格、 干规定》，进一步规范股 度，加快民营企业首发上市和再 发行对象数量、锁定期、批文有效期 东减持行为 融资审核进度 等方面限制 2017年2 月 2017年5 月 2018年11月 2019年