东港股份-投资价值分析报告-龙头转型，区块链业务.pdfVIP

证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年02 月15 日 东港股份 （002117.SZ ） 龙头转型，区块链业务锋芒渐露 信息技术服务商积极转型，前瞻性业务布局迎收获。公司为票据印刷龙头， 买入 （首次） 同时积极拓展档案存储、电子发票等多项信息化新业务，现各项业务发展 股票信息 均居于行业前列，逐步转型信息技术服务商。2017 年公司布局区块链业 务，厚积薄发，借政策暖风望迎客户数与业绩爆发。公司管理层大比例持 行业 包装印刷 股，治理结构良好。 最新收盘价 11.71 传统业务：深耕细作，多点开花，成行业领军。1 ）印刷主业：稳居行业 总市值(百万元) 6,389.75 龙头，在纸价上涨、环保政策趋严的背景下，行业竞争格局改善，依托公 总股本(百万股) 545.67 司的强力竞争壁垒和优质客户群，在“马太效应”下优势渐显。2 ）智能 其中自由流通股(%) 99.97 卡业务：发卡需求持续增长，业务收入增速提升，已是国内五大卡厂之一。 30 日日均成交量(百万股) 9.37 3 ）档案存储业务：市场尚处蓝海，行业空间广阔；先发优势明显，客户 股价走势 资源优质，线上线下组合的商业模式系行业首家，档案管理网点密集，研 发技术领先；2018 年营收和净利润同比增速分别为 70%和 290%，发展 迅猛；推出的中小微企业档案管理云平台通过国家档案局验收，档案管理 东港股份 沪深300 64% 业务子公司东港瑞云股份制改制，有望拆分，独立筹备科创板。4 ）彩票 55% 销售业务：彩票自助终端加速投放，项目持续中标，2018 年营收同比增 46% 长了107%，新渠道彩票销售向好。 37% 27% 区块链业务：先发优势明显，技术储备深厚，尽享政策红利。2019 年全 18% 9% 市场电子发票开具数量预计较2018 年增长207.6%，收入突破20 亿元， 0% 潜在市场空间大。公司旗下瑞宏网深耕电子发票与票据，系电子发票第三 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 方服务平台佼佼者。区块链有链上信息难以篡改、便于监管等优点，公司 早在2017 就开始区块链应用研究，接连与井通科技、蚂蚁区块链等机构 展开合作，入围电子发票早期试点，具有先发优势，客户获取力度或超预 期。2019 年10 月，公司四项区块链服务（电子票据区块链、TK-BaaS-E 平台、电子发票区块链、电子证照区块链）在网信办成功备案。“区块链 政策东风+公司深厚的财税、政府、银行等渠道资源+扎实的区块链技术 储备和原型验证”三项基石打底，公司的区块链业务有望取得跨越式发展。 投资建议：公司主业利润率卓群，新业务学习能力强，我们认为，市场低 估了公司的转型力度和区块链业务的增长