复星国际-投资价值分析报告-深度产业运营+投资.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/金融/综合金融服务 证券研究报告 复星国际 （00656 ）公司研究报告 2020 年02 月12 日 [Table_InvestInfo] 首次 深度产业运营+投资，健康、快乐、富足 投资评级 优于大市 覆盖 股票数据 生态步入收获期 [Table_StockInfo] [Table_Summary] 2 月11 日收盘价(港元) 10.82 52 周股价波动(港元) 8.76-13.20 投资要点： 总股本/流通H 股（百万股） 8538/8538 总市值/流通市值(百万港元) 92381/92381 ⚫ 复星国际从实业转型基于保险的产业运营+投资公司。复星在07 年开始全球 相关研究 投资，最早提出了“中国动力嫁接全球资源”的理论，在进口扩大与消费升 [Table_ReportInfo] 级的大潮下，复星国际正是领航冲浪者。复星持续注重长远的发展，以“深 度产业运营+产业投资”为增长引擎，围绕全球家庭生活中的健康、快乐、富 足领域的需求，致力于智造为大家带来幸福生活方式的全球生态系统。 市场表现 [Table_QuoteInfo] 20% 复星国际 ⚫ 中国动力嫁接全球资源，科技赋能提升产业运营效率。复星国际在海外并购 恒生指数（香港上市） 10% 和经营方面拥有丰富经验，复星早在07 年提出了全球化发展的战略， 11 年 0% 来复星已经在全球近20 个国家有了投资，业务更是覆盖了近50 多个国家。 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 8 8 8 9 9 9 9 9 9 复星的全球合伙人体系已经运营了多年，复星高度重视全球当地团队在组织 / / / / / / / / / -10% 8 1 1 2 4 6 8 1 1 / 0 2 / / / / 0 2 1 / / 1 1 1 1 / / 4 1 1 4 4 4 4 1 1 4 4 4 4 中的作用。同时复星还在搭建更多层次的合伙人体系。复星积极利用科技创 -20% 新赋能产业运营，通过研究与孵化、投资、进行智能中台建设等方式，提高 -30% 产业运营效率。 沪深300 对比 1M 2M 3M ⚫ 深度运营落脚家庭客户，打造健康、快乐、富足生态。公司聚焦深度产业运 绝对涨幅（% ） -14.63 -15.71 -22.82 营+投资，落脚家庭客户为中心的产业生态，2019H1 ，家庭客户相关的 2C 相对涨幅（% ） -12.46 -13.87 -14.75 收入达到了558 亿元，占比82%。在健康领域，复星拥有制药、医疗及健康 资料来源：海通证券研究所 服务、器械诊断三大领域；快乐领域，瞄准中国家庭消费升级需求，“1+N” [Tab