国投电力-投资价值分析报告：各有千秋，兼容并蓄.pdfVIP

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2020-02-19 发布于广东
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国投电力-投资价值分析报告：各有千秋，兼容并蓄.pdf

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[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 国投电力（600886） 2020-2-6 细品国投：分看水火各有千秋，兼容公司报告 ┃深度报告并蓄独领风骚评级买入维持 [TABLE_SUMMARY] [Table_Price]当前股价： 7.87 元报告要点  引言：再进一步看国投 [Table_Author] 2019 年初，我们曾撰写了深度报告《火电周期向上，水电把握成长》。时过一年，我们再次审视此前的研究，并进行更深入的分析：面临火电资产处置与浮动电价机制影响，火电业务将有什么新变化？雅中电站投产时间临近，中游电站自身盈利情况如何？能够为下游电站带来多少增益影响？除此以外，公司水电、火电的经营特点差异性较大，应该如何评估公司内在价值？  资产优化叠加成本下行，电价机制调整难阻业绩改善趋势公司拟转让国投宣城等6 家参控股公司全部股权，现均已签订了《产权交易合同》。低效火电资产的转让，有利于公司火电结构优化与盈利能力提升。虽然浮动电价机制的变革或将引起公司火电平均电价的下滑，但在煤价同比下降的预期下，有望对冲电价调整对公司业绩表现的影响。公司基本数据 2020.02.06 [Table_Base]  雅中电站投产周期降至，水电内生增长可期总股本（万股） 678602 流通A 股/B 股(万股) 678602/0