一品红-投资价值分析报告-自有品种加速放量，战略定位儿童药研发.pdfVIP

证券研究报告 一品红(300723)深度报告 自有品种进入加速放量期，战略定位儿童药研发储备丰富 2020.02.18 强烈推荐(维持) 现价： 39.90 目标价： 53 股价空间： 32% ⚫ 受益于自有产品持续放量，自主产品近5 年营收和毛利复合增速分别达43.1%、50.9% ， 行业指数走势 自有产品业务营收占比持续提升，公司盈利能力持续提升 80% 一品红 医药生物指数 得益于公司自有产品在销品种持续丰富以及拳头品种在广东省外市场快速增长，公司近年 沪深300 自有产品营收及毛利占比持续提升，2019H 1 年分别占总营收及毛利比重的 76.46% 和 60% 88.41% 。2018 年已实现营收和毛利分别为9.53 亿和8.28 亿，5 年复合增速为43.1% 、50.9% ， 公司毛利率从2013 年的37.62%增长至2019Q3 的78.65% ，净利率从2013 年的6.37%增长 40% 至2019Q3 的14.09%，盈利能力持续提升。 ⚫ 核心产品克林霉素棕榈酸酯分散片（凯莱克林）受益新进国家基药+市场覆盖营销推广 20% 进入加速放量期 盐酸克林霉素棕榈棕榈酸酯分散片( 凯莱克林) ，占公司自有业务营收的44.19% ，该产品具 0% 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 / / / / / / / / / / / / / 有独家剂型、具有易溶于水、味甜等特点，相较其他剂型的产品极大地提高了儿童和吞咽 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 / / / / / / / / / / / / / 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 困难老年人的用药依从性。2019H1 该产品营收2.6 亿元，同比增长24.91%，根据第三方终 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2