海普瑞-投资价值分析报告：立足中国，全球运营的国际制药企业.pdfVIP

[Table_Message]2020-02-21 公司深度报告 公 买入 司 研 海普瑞(002399) 究 目标价：40 报 昨收盘：24.85 [Table_Title] 告 医疗保健 制药、生物科技与生命科学 立足中国，全球运营的国际制药企业 一年该股与沪深300 走势比较 [Table_Summary]  走势比较 报告摘要 27% 海普瑞战略性布局肝素全产业链，有望颠覆全球肝素制剂市场格局。从 太 15% 原料的供应、原料药的生产到依诺肝素制剂的销售，公司拥有涵盖肝素产 平 4% 业价值链的全面整合业务模式，凭借独特的业务模式，以及最先进的供应 9 9 9 9 9 9 1 1 1 1 1 1 洋 (7%) / / / / / / 2 4 6 8 0 2 / / / / 1 1 链管理、专有生产技术、严格的质量控制和标准以及大规模生产能力，奠 9 9 9 9 / / 1 1 1 1 9 9 1 1 证 (19%) 定了公司在全球依诺肝素市场处于领先地位。 券 (30%) 股 肝素原料药资源属性，海普瑞全球范围布局上游粗品，规模最大，具 海普瑞 沪深300 份 备强有力的定价权，中长期盈利能力有望持续提升。公司缩短肝素原 [Table_Info] 有  股票数据 料药出口定价周期到 1 个月（原来6 个月或一年），上游粗品提价可及 限 总股本/流通(百万股) 1,247/1,247 时向下游传导，预计从19 年四季度原料药业务毛利率有望提升，预计 公 总市值/流通(百万元) 31,479/31,479 20 年肝素原料药9 万亿单位（18 年8 万多亿单位），价格随行就市后 司 12 个月最高/最低(元) 27.68/15.20 预计贡献8 亿净利润。肝素原料药受制于猪小肠，属于资源品，且公 证 司在上游猪小肠全球布局最强，奠定全球龙头地位，下游肝素制剂需 [Table_ReportInfo] 券 相关研究报告： 求旺盛，肝素原料药