新奥股份-投资价值分析报告；首家全国性一体化燃气企业.pdfVIP

证券研究报告 2020 年2 月18 日 新奥股份 破茧化蝶进行时；首家全国性一体化燃气企业或将A 股面世 观点聚焦 维持跑赢行业 投资建议 股票代码 600803.SH 我们认为新奥股份（600803.CH ，简称新奥A ）拟向董事长王玉锁 评级 跑赢行业 最新收盘价 人民币 10.34 先生收购新奥能源（2688.HK ，简称新奥H ）32.80%股权的交易， 目标价 人民币 14.00 预示着新奥 A 总体战略由此前的“定位于天然气上游供应商”进 一步延伸为“成为天然气上下游一体化的龙头企业”。重组成功后， 52 周最高价/最低价 人民币 13.03~8.53 新奥 A 的资产规模、营业收入和盈利能力等各方面都将有较大提 总市值(亿) 人民币 127 升；并且公司有望摆脱此前偏周期的标的属性，转型为一家具备 30 日日均成交额(百万) 人民币 82.73 长期、稳定成长属性的综合性天然气龙头企业，一举成为目前 A 发行股数(百万) 1,229 股市场唯一一个运营全国性城市燃气业务的稀缺标的。 其中：自由流通股(%) 100 30 日日均成交量(百万股) 8.34 我们预计此次交易最快有望于今年上半年获得所需的全部批准， 主营行业 石油天然气 并完成资产交割；而我们认为当前公司市值并未完全反映重组成 功后可能带来的盈利能力和估值提升的机会，存在被低估的可能。 600803.SH 沪深300 130 理由 120 ) % ( 新奥 H