互联网传媒行业市场前景及投资研究报告：远程办公需求利好产业链.pdfVIP

证券研究报告 ·海外行业研究 远程办公需求利好产业链哪些 海外研究 环节？ 关于远程办公，我们跟市场观点有哪些不同。传统的视频会议系 统，部署困难，门槛较高。云办公、云视频的使用门槛较低，比 如钉钉、腾讯视频、Zoom 、Slack 等，用户只需要一台电脑或一 台智能手机，就能轻松使用。我们认为从下游 C 端来看，用户的 发布日期： 2020 年 03 月 04 日 使用习惯已经被培养。从中游看，目前云办公服务商大部分推出 了免费产品，未来随着用户习惯的养成，将逐渐从免费转为付费。 从上游看，云办公的需求激增，对 IDC、IaaS 的需求也会提高。 但 C 端硬件布局我们认为不是未来主流，即对于大部分云办公的 C 端用户来说，并不需要额外购买硬件，所以我们也看到很多传 统的视频会议厂商正在向云视频转型。 复盘美股主流云办公公司，商业模式成色几何？ 市场表现 40% 美国的云办公龙头有 Slack 、Teams 、Zoom 。Slack 主打协同办公， 目标是取代电子邮件，2014 年推出，2019 年用户数超过 1000 万。 20% 微软的 Teams 功能和 Slack 类似，2016 年推出，通过捆绑在 office 0% 365 一起销售，Teams 的用户数在 2019 年达到 2000 万，超过Slack 。 -20% 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 / / / / / / / / / / / / 用户画像方面，微软的 Teams （25% ）和Skype （54% ）的合计大 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 / / / / / / / 1 1 1 / / 9 9 9 9 9 9 9 / / / 0 0 1 1 1 1 1 1 1 9 9 9 2 2 型企业客户市占率是 Slack （13% ）的 6 倍，Slack 的用户主要是小 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 2 2 2 2 2 型企业。Zoom 主打云视频会议，给用户提供高质量的视频会议 互联网传媒 恒生指数 体验，使用非常简单，所以能从大量的视频会议创业公司中脱颖 而出。Zoom 的付费用户数从 2017 年的 1.09 万增长到 2019 年的 相关研究报告 5.08 万。从竞争合作关系上看，目前 Slack 和 Zoom 的合作比较紧 密，Slack 本身不提供云视频服务，但是集成了 1500 多个第三方 应用，其中就包括 Zoom 、Salesforce 等。Teams 的功能和 Slack 相近，另外也有视频和通话功能，所以和 Zoom 也是竞争关系。 根据我们测算，FY2019 Zoom 的用户平均 AR R 为 6506 美元，Slack 为 4552 美元。我们认为美国云办公龙头的成功经验给国内厂商 做了非常好的示范，云办公产品在设计上需要足够简单易用，减 少附加设备需求，在推广上要尽快获取用户，扩大用户基数才能