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【干货】并购主体的选择与设计 导读企业开展对外并购投资时，往往更关注对投资标 的的选择、投资价格的谈判、交易结构的设计等，这些是 并购过程中非常关键的环节，但有一个环节往往被拟开展 并购的公司所忽略，即并购主体的选择与设计。而实际上， 选择什么并购主体开展并购对公司的并购规模、并购节奏、 并购后的管理、及相配套的资本运作行动均有十分重大的 影响。 当前很多上市公司面临主营业务规模较小，盈利能力不高 的问题，作为上市公司，面临着来自资本市场上众多利益 相关方对公司业绩要求的压力，在展开对外并购时，公司 管理层不得不考虑的问题就是并购风险： 并过来的项目或团队能否很好的整合到公司平台上贡献利 润？如果被并购公司不能与上市公司形成协同效应怎么办？ 被并购公司管理层丧失积极性怎么办？公司的市值规模和 资金实力能否支撑公司持续的展开并购式成长？等等都是 企业在展开并购前需考虑的问题，但其实这些问题可以通 过并购主体的选择与结构设计得以解决，而不同的主体选 择与结构设计又会拉动后续不同资本经营行动的跟进，从 而提高公司并购的成功率。根据对上市公司并购模式的研 究结果，以及在为客户提供并购服务时对并购主体选择进 行的研究探讨，总结出上市公司在开展投资并购时，在并 购主体的选择上至少有 4 种可能方案：(1)以上市公司作为 投资主体直接展开投资并购； 由大股东成立子公司作为投资主体展开投资并购，