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《聪明的投资者》——本杰明.格雷厄姆 ——读后感 《聪明的投资者》是一本投资实务领域的世界级和世纪级的经典著作，自从 1949 年 首次出版以来，本书即成为股市上的《圣经》。它的作者是本杰明?格雷厄姆。　　 《聪明的投资者》首先明确了“投资”与“投机”的区别，指出聪明的投资者当如 何确定预期收益。本书着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略，论述了 投资者如何应对市场波动。本书还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者 证 券 分 析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权 证等问题进行了详细阐述。在本书后面，作者列举分析了几组案例，论述了股息政策， 最后着重分析了作为投资中心思想的“安全性”问题。《聪明的投资者》主要面向个人 投资者，旨在对普通人在投资策略的选择和执行方面提供相应的指导。本书更多地将注 意力集中在投资的原理和投资者的态度方面，指导投资者避免陷入一些经常性的错误之 中。 阅 读 了 这 本 书 我 最 大 的 感 想 就 是 ： 这 本 书 像 所 有 的 经 典 著 作 一 样 ， 会 改 变 我 们 看 待 世 界 的 方 式 。 你 读 得 越 多 ， 就 理 解 得 越 深 刻 。 以 格 雷 厄 姆 为 向 导 ， 你 必 定 会 成 为 一 个 非 常 聪 明 的 投 资 者 。 要 想 在 一 生 中 获 得 投 资 的 成 功 ， 并 不 需 要 顶 级 的 智 商 、 超 凡 的 商 业 头 脑 或 秘 密 的 信 息 ， 而 是 需 要 一 个 稳 妥 的 知 识 体 系 作 为 决 策 的 基 础 ， 并 且 有 能 力 控 制 自 己 的 情 绪 ， 使 其 不 会 对 这 种 体 系 造 成 侵 蚀 。 本 书 能 够 准 确 和 清 晰 地 提 供 这 种 知 识 体 系 ， 但 对 情 绪 的 约 束 是 我 们 自 己 必 须 做 到 的 。 此 外 ， 我 还 总 结 出 了 ： 投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上。投机者 的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润。投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和 持有适当的股票；市场波动实际上对他也很重要，因为市场波动产生了较低的价格使他 有机会聪明的购入股票，又产生了较高的价格使他不买进股票并有机会聪明的抛出股票； 购买的证券类型和想得到的回报率不是取决于投资者的金融实力，而是与知识、经验、 气质相联系的金融技能；对进攻型投资者，他购买的股票价格所表示的企业总的市场价 值，不要过于高出实际记录和谨慎的前景预测的价格。 以下为作者在每章开篇前面对章节的概括和总结，也是本书的精华所在： 如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。对于理性投资，精神态 度比技巧更重要； 每个人都知道，在市场交易中大多数人最后是赔钱的。那些不肯放弃的人要么不 理智、要么想用金钱来换取其中的乐趣、要么具有超常的天赋，在任何情况下他们都并 非投资者； 投资者与投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上：投机者的兴趣主要 在参与市场波动并从中谋取利润，投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的 股票； 对待价格波动的正确的精神态度是所有成功的股票投资的试金石； 对于投机者，时机具有心理上的重要性，因为他想在短时间内获取大笔利润，在 他的证券上升之前等待一年的想法是不适合他的，而等待的时间对投资者而言则无关紧 要； 价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义：但价格大幅下跌后提供给投资者 买入的机会，当价格大幅上涨后提供给投资者出售的机会； 对廉价证券的定义：它是一种建立在事实分析基础上，表现出持有比出售更有价 值的证券； 经验表明在大多事例中，安全依赖于收益能力，如果收益能力不充分的话，资产 就会丧失大部分的名誉(或帐面)价值； 在能够信赖的那些个别预测和受大众支配的那些个别预测之间事先做出区别几乎 是不可能的，实际上这正是投资基金广泛多样化经营的一个原因。广泛多样化的流行本 身就是选择性迷信被拒绝的过程。 任何关于一种股票比其余股票更值得购买的分析者的意见，都必须从他个人的 偏好和期待的局限扩展到更大的范围。如果所有的投资者都同意一种特别的股票比其余 的股票更好，那么这种股票会迅速提价到这样一种程度以抵消掉它先前的利益； 股票市场上的绝大多数理论收益并不是那些处于连续繁荣的公司所创造的，而 是那些经历大起大落的公司创造的，是通过在股票低价时买进、高价时卖出创造出来的； 股市行为必然是一个令人困惑的行为，否则稍懂一点知识的人就能获利。投资 者必需着眼于价格水平与潜在或核心价值的相互关系，而不是市场上正在做什么或将要 做什么的变化； 过去的数据并不能对未来发展提供保证，只是建议罢了； 投资方式中的