计算机行业2020Q1业绩前瞻：把握20Q1利润表最低点机会！-20200327-申万宏源.pdf

行 业 及 产 计算机 业 2020 年 03 月 27 日 行 把握 20Q1 利润表最低点机会 ！ 业 研 / 究 看好 ——计算机行业 2020Q1 业绩前瞻 行 业 深 度 相关研究 本期投资提示： 一二季报到底多少增长？ -计算机行 业周报20200321 2020 年  分拆六种业务形态估计外部影响。把计算机约 230 家公司按照业务形态的不同 ，分为2b 证 3 月 21 日 券 广义信息安全2020 深度报告——人员 小型企业/2B 中大企业/2c 个人用户/2g 政府用户/面向海外/生产硬件等 6 种，或它们的组 研 合。其中，面向中大企业有年补，即 2020 年递延的 IT 需求 2021 年补充 ；面向政府客户 扩张预示高增，产品迭代明显加快 究 2020 年 3 月 20 日 有季补 ，即 2020Q1 暂停的 IT 需求 2020Q4 补充。 报 告  计算结果为 2020Q1-Q3 利润表逐渐加速 ，20Q1 应为最低。根据预测的企业调节机制（薪 酬、费用应对），计算得到 2020Q1-Q3 利润增速逐渐向上 ，Q1 是低点 ：2020Q1-Q3 收 证券分析师 刘洋 A0230513050006 入增速-41%/-1%/12%,利润增速-148%/-41%/+37%。 liuyang2@ 刘畅 A0230516090003  分别提供疫情前后 44 家高关注公司的收入、利润预测和详细计算依据。详见正文。 liuchang@ 洪依真 A0230519060003  预测利润增速高于 0%的公司有 10 家，占比 23% ：金山办公（+57% ）、纳思达（+54% ， hongyz@ 但汇率波动大 ）、中科创达（+28% ）、虹软科技（+12% ）、美亚柏科（+30% ）、同花顺 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@ （+26% ）、东方财富（+20% ）、拉卡拉（+8% ）、新大陆（+2% ）、创业慧康（0% ）。 蒲梦洁 A0230519110002 pumj@  预测利润增速介于-30%~0%的公司有 8 家，占比 19% ：浪潮信息（-8% ）、石基信息 施鑫展 A0230519080002 （-14% ）、广电运通（-15% ）、航天信息 （-4% ）、大华股份（-5% ）、新北洋（-29% ）、 shixz@ 佳发教育（-16% ）、易华录（-16% ）。 研究支持 宁柯瑜 A0230118070014  预计利润介于-50%~-30%的公司有 8 家，占比 19% ：深信服（-43% ）、启明星辰（-48% ）、 ningky@ 千方科技（-41% ）、海康威视（-43% ）、新国都（-38% ）、东方国信（-42% ）、上海 联系人 刘洋 钢联（-44% ）、紫光股份（-47% ）。 (86217428 liuyang2@  预计利润增长低于-50%的公司有 17 家 ，占比40% ：科大讯飞（-51% ）、广联达（-64% ）、 恒生电子（-114% ，去年有公允价值变动收益 3.6 亿 ）、德赛西威（-163% ）、卫宁健康