石油石化行业深度报告：全球石油库存面临饱和-20200403-川财证券-14页.pdfVIP

全球石油库存面临饱和 ——石油石化行业深度报告 核心观点 证券研究报告  全球原油库存压力大 所属部门 ।行业公司部 2019 年4 季度，当时全球预计原油库存将持续下降、OPEC 持续减产，国际油 报告类别 ।行业深度 价持续走高，原油库存处于历史相对高位。但疫情导致的全球原油需求突然下 所属行业 ।石油化工 降，相对高位的原油库存迅速面临上升，因此库存压力非常大。 行业评级 ।增持评级  全球石油库存将创历史新高 报告时间 ।2020/4/3 据央视财经3 月31 日报道，浙江自贸试验区拥有近6 千家油气企业，共3100 分析师 万立方米的油库库容。目前，成品油库已基本装满，绝大部分原油油库也已经 被预订一空。从春节至今，油罐的平均租金已上涨约10%。 白竣天 证书编号：S1100518070003 东亚地区如中国、日本和韩国的疫情出现的较早，原油需求最先被压制，库存 010 相对其他地区更早上涨，反映在成品油库存位置较高，原油库存订单趋向饱和。baijuntian@ 美国商业原油库存于2017 年3 月第3 周达到历史最大。今年3 月第三周的最 新数据显示，库存是历史高点库存的85%，还有0.8 亿桶空间。假设美国原油 供给过剩200 万桶/天，即每周供给过剩1400 万桶/天，则库存将在40 天后达 到历史最大库存。  石油库存正在由成品油库存饱和向原油库存饱和方向转移 随着全球原油需求的下降，未来可以在部分地区见到成品油或原油库存饱和的 情况，导致当地石油现货价格大幅折价，或面临负值。 川财研究所  VLCC 等大型油轮用作浮式储油罐。 北京 西城区平安里西大街28 号中 在国际原油价格远期升水的结构下，原油远期价差超过 VLCC 储油的成本，贸 海国际中心15 楼，100034 易商存在储油套利的空间，就会有更多的大型油轮用于储存原油。最近布伦特 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大厦 期货和现货价差已经拉大到超过18 美元/桶，超过我们根据TCE 运费模型计算 11 楼，200120 的储油成本，可以实现套利。 深圳 福田区福华一路6 号免税商  部分和原油相关的液体化工品库存也可能面临饱和 务大厦30 层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验 受到低价原油的影响，部分和原油相关性高的液体化工品因短期需求不足也可 区成都市高新区交子大道 能面临库存饱和，如乙二醇、二甘醇、甲苯、PX 等。 177 号中海国际中心B 座17 楼，610041  国内原油储备工程建设及储罐运营类企业有望受益 国内战略及商业原油、