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导购电商行业分析报告 2020年3月 目录 1. 内容类导购平台龙头，流量运营正当时 4 1.1. 个人博客转型内容类导购平台，丰富推荐品类，对接全渠道客户 4 1.2. 信息推广服务与互联网效果营销平台服务双轮驱动公司增长5 1.3. 股权结构集中，高管受到充分激励 7 2. 导购电商广告互联网效果营销平台行业均较为集 中，格局较稳定 7 2.1. 电商导购行业稳定增长，内容类导购电商 占比提升，较为集 中7 2.2. 电商广告市场规模增速放缓，集中在阿里等大型互联网电商10 2.3. 互联网效果营销平台服务行业集中度高，竞争格局基本定型10 3. 加大 APP 端 引流力度 ，依托用户及 IT 获取 内容11 3.1. 加大线上广告宣传力度，引流重心转移到 APP 端11 3.2. 依托用户贡献和 IT 赋能内容运营，留存流量13 3.3. 公司导购业务提成下滑，广告业务单价上升16 4. 财务情况 ：收入业绩持续增长，ROE 近 30%16 图表 目录 图 1 ：公司历史发展4 图 2 ：电商导购业务CR10 6 图 3 ：广告展示业务CR10 6 图 4 ：公司股权结构7 图 5 ：中国电商导购行业市场规模7 图 6 ：内容类电商导购行业8 图 7 ：电商导购行业情况8 图 8 ：电商导购行业集 中度8 图 9 ：内容类电商导购行业集中度8 图 10 ：值得买信息 广业务收入情况9 图 11 ：值得买电商导购行业市 占率9 图 12 ：中国网络电商广告市场规模10 图 13 ：值得买广告展示业务收入情况10 图 14 ：值得买网络广告行业市 占率10 图 15 ：值得买互联网效果营销平台收入情况11 图 16 ：值得买互联网效果营销平台市 占率11 图 17 ：公司加大线上广告投放力度12 图 18 ：公司月活跃用户数12 图 19 ：公司注册用户数12 图 20 ：优惠信息发布数量 （万条）13 图 21 ：优惠信息带来的收入（百万元）13 图 22 ：金币兑换额/用户贡献优惠信息数量有所下降13 图 23 ：3C 家电内容丰富，服装母婴日用品内容有待提升 14 2 图 24 ：公司研发人员及其平均薪酬均有所增长14 图 25 ：公司机器贡献优惠信息增加14 图 26 ：大数据平台的运作流程15 图 27 ：公司月活浏览量较17 年略微上升15 图 28 ：公司每注册用户APP 年登录次数有所下滑15 图 29 ：公司电商导购业务收入/GMV 持续下降16 图 30 ：公司每浏览量贡献广告收入持续上升16 图 31 ：值得买营业总收入情况（单位：百万，%） 17 图 32 ：值得买各类服务收入占比（单位：%） 17 图 33 ：值得买各类服务收入增速（单位：%） 17 图 34 ：值得买综合毛利率情况 （%）18 图 35 ：值得买期间费用率（单位：%）18 图 36 ：值得买净利润及同比增长（单位：百万，%） 18 图 37 ：值得买净利率（单位：%） 18 图 38 ：值得买 ROE 情况 （单位 ：%）19 图 39 ：值得买存货周转率及应收账款周转率 （单位 ： 次） 19 图 40 ：值得买经营活动现金流及同比20 图 41 ：值得买投资活动现金流和筹资活动现金流 （万元）20 表 1 ：公司盈利模式5 表 2 ：电商导购行业主要玩家9 表 3 ：互联网效果营销平台行业主要玩家10 表 4 ：公司近三年top5 线上推广方式 12 表 5 ：2018 年公司研发投入和同类公司对比14 表 6 ：公司月活和注册用户数激活程度15 表