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[Table_Summary]
那些年的成长牛市—2010 年深度复盘
专题策略报告 策略研究
方正证券研究所证券研究报告
2020.5.10
分析师:胡国鹏 核心要点:
执业证书编号: S1220514080001 1、2010、2013、2015 年都是典型的成长风格的牛市,成长股表
E-mail huguopeng@ 现远超其他风格,而2010 年是第一次结构性的成长牛演绎,
分析师:郑小霞 我们本系列研究的是典型的结构性成长牛,本篇是第一篇。
执业证书编号: S1220512080002 2、2010 年宏观环境、政策导向以及科技周期有利于成长行情。
E-mail zhengxiaoxia@ 3、2010 年成长行情分为三阶段,呈现上涨、回调、加速的步调。
分析师:袁稻雨 4、 当前经济、流动性、政策和产业周期的组合下,成长继续占优
执业证书编号: S1220519030001 的概率较大。
E-mail yuandaoyu@
分析师:刘超 投资要点:
执业证书编号: S1220520040002 1、2010 年是第一次结构性的成长牛市,成长超额收益明显。这次
E-mail liuchao5@ 典型的结构性成长牛市起步于2009 年底,从2009 年9 月至2010
年11 月,中小板指数大幅上涨80%,同期沪深300 指数上涨24%,
呈现出明显的“成长牛”特征。
2、2010 年宏观环境、政策导向以及科技产业周期有利于成长行情。
经济在2010 年保持繁荣,在全年的大部分时间既没有快速下行又
没有过热,经济保持较快增长为成长牛提供了坚实的宏观环境基
础;流动性整体保持宽裕,社融和M2 增速保持高位,货币政策处
于紧缩的开端,但直到2010 年四季度才持续加码,成长充分受益
[TABLE_REPORTINFO] 于流动性的溢出效应;2010 年虽然总量政策紧,但产业政策有亮
点,七大战略新兴产业扶持力度逐步增强,贯穿全年,相关机会
请务必阅读最后特别声明与免责条款
层出不穷;科技产业周期从2009 年开始启动,核心是以苹果手机
为代表的3G 应用的场景横空出世,开启了移动互联网浪潮,随着
3G 版 iphone进入中国,苹果产业链崛起。
3、2010 年成长行情分为三个阶段,呈现上涨、回调、加速的步调。
2010 年成长行情分为三个阶段,第一阶段是从 2009 年 9 月初至
2010 年4 月中旬,中小板指数上涨48%,2009 年9 月份开始成长
股相对估值、基金持仓开始提升,此阶段的主线是苹果产业链,
TMT 领涨。随着2010 年1 月政策超预期早调,成长估值提升结束。
第二阶段是
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