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证券研究报告 | 市场策略研究
2020 年 05 月09 日
投资策略
疫情之后,哪些行业将迎来边际改善?——2019Q4 及 2020Q1
季报分析之二
上游资源——油服工程及贵金属业绩环比改善。需求下滑及油价大跌带动上 作者
游业绩大幅下跌,往后看,在全球货币宽松以及不确定事件频发的全球环境 分析师 张启尧
下,具有避险属性的黄金仍具备较强的长期配臵价值。 执业证书编号:S0680518100001
邮箱:zhangqiyao@
中游材料——钢铁化工建材景气均回落,未来看好刚需产品。疫情冲击带动 分析师 张倩婷
中游材料业绩回落,未来建议关注需求较为刚性,且行业格局较好的品种— 执业证书编号:S0680518060004
—维生素;受益成本改善,同时自身价格不受原油价格影响的精细化工以及 邮箱:zhangqianting@
受益于产业链格局优化的建材龙头公司。 相关研究
1、《投资策略:QFII 限额确认放开,信号意义更重要》
中游制造——军工景气持续向上,关注出口改善的制造板块。军工行业景气
2020-05-08
持续向上,疫情过后,建议关注内需修复的风电、家居板块,以及出口改善
2、《投资策略:科技如期引领上涨——估值与结构第
的光伏、新能源车、部分出口导向的机械产品。
71 期》2020-05-08
可选消费——疫情拐点之后,关注可选需求的边际修复。疫情影响下可选消 3、《投资策略:IPO 发行节奏加快——市场情绪周监
费业绩大幅下滑,但随着内需的回暖,建议关注有望迎来边际改善的旅游休 控第61 期》2020-05-08
闲、酒店餐饮以及汽车零部件板块。 4、《投资策略:科技再起:三个核心逻辑》2020-05-06
5、《投资策略:北上V 字回流,大消费获补仓——陆
必需消费——疫情期间业绩韧性凸显,长期关注医药景气板块。疫情期间,
股通月报第7 期》2020-05-06
食品饮料以及农林牧渔体现出较强的业绩韧性,未来边际改善空间有限,建
议关注医药中景气向好的血制品、药房、化药、医药健康消费以及创新药等。
其他服务业——航空及油运板块有望继续复苏。受宏观经济下行影响,一季
度交运及电力行业业绩大幅下滑,后续建议关注受益国内需求复苏的航运以
及受益于低油价的油运板块。
TMT——疫情扰动过后,产业景气周期继续向上。海内外疫情爆发后,对全
球需求冲击较大,科技行业也受复工推迟,订单延后等影响出现业绩下滑。
待全球疫情缓和后,5G、云计算、人工智能等科技创新周期将继续,同时叠
加 “新基建”政策的支持,科技板块景气继续向上,建议关注半导体、消费
电子、光通信、服务器以及IDC、信息安全、医疗IT、游戏以及视频。
金融——实际利率进一步下行,资本市场改革不断推进。市场LPR 利率以及
10 年期国债利率持续下行,银行资产端收益率下行压力较大,未来银行净息
差下行趋势较为确定;近期市场整体流动性宽松,同时资本市场改革持续推
进,包括再融资放松以及创业
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