2020Q1公募基金季度盘点与展望：规模及募资量均创新高，基金合并推动资源集中-20200429-中信证券.pdf

证券 规模及募资量均创新高，基金合并推动资源集中 2020Q1 公募基金季度盘点与展望 ｜2020.4.29 ▍ ▍ 中信证券研究部 核心观点 疫情环境下，公募基金行业逆势发展，在管理规模、首发募资上均创新高。前 十大公司规模占比四成，部分品类座次生变。业绩上子类产品线涨跌互现，量 化对冲型领涨。展望未来，国内首次迷你基金合并若能成行，将进一步推动业 态的市场化进程，对基金公司释放有限资源、投资者规避成本及申赎影响等均 较为有利。 姜鹏 CFA, FRM ▍ 公募基金规模升至 16.7 万亿元，再创历史新高。大类产品线规模呈现不同 金融产品分析师 程度的增长，货币市场型、债券型、主动权益型规模增量较多，较2019 年 S1010515090001 底分别增加 10940 亿元、4627 亿元、2450 亿元。量化对冲型规模较去年 底翻番至 334 亿元，指数及指数增强型自强势扩张后，今年一季度规模增 速有所放缓，较 2019 年底仅增长 6% 。细分品类规模方面，中长期纯债型 突破三万亿元，混合债券型规模增速达37% ，短期理财型继续缩水。 ▍ 产品线市场格局稳定，头部公司规模占比四成，部分品类座次生变。截至 一季度末，货币市场基金规模合计8.17 万亿元，占比49% 、仍居第一大品 厉海强 类；债券型规模位列第二、达 4.32 万亿元，主动权益型、指数及指数增强 首席产品分析师 型、混合型规模次之，且均高于一万亿元。剔除货币市场基金、短期理财基 S1010512010001 金后，前十大基金公司规模占比约四成，头部公司集中度维持稳定，共 12 家公司管理规模迈入两千亿元级别。主动权益型、可转债型头部公司座次均 生变；被动产品线头部公司优势再夯实，量化对冲型单家规模突破百亿。 ▍ 全品类基金业绩盘点：各子类产品线涨跌互现，量化对冲型领涨。一季度， 公募22 个子类产品线中有9 类获得正回报，量化对冲型以2.91%的涨幅居 首，其他上涨的品种均属固收类产品线，涉及各类主被动管理型基金。具体 来看，债券指数型涨幅2.25% ，可转债型小幅回调；混合型、主动权益型跌 赵文荣 幅均小于 1%，FOF 基金小幅下跌 1.24%。国内权益基金跌幅尚可，QDII 首席量化与配置 及原油品种回撤较大。单品方面，医药主题及偏配科技、医药板块的主动权 分析师 益品种领涨；可转债基金前十大产品均跑赢中证转债指数；多只目标风险 S1010512070002 FOF 业绩靠前，部分 FOF 积极参与选股；量化对冲型业绩继续向好，基差 转负令获利难度上升。 ▍ 首发基金市场聚焦：募集规模超过五千亿元，破历史一季度记录。中长期 纯债型募资 1073 亿元、仍占债券型绝对权重。指数及指数增强型基金方面， 股票指数型基金以 526 亿元募资居首，占该类产品线九成以上。量化对冲